金利丰：光大受惠国策扶持

金利丰证券 黄德几

　　光大国际(257)为多元化环保企业，业务包括新能源、污水处理及环保科技等项目。截至去年底，受惠于“十二五”提倡节能环保，集团录得年度营业额按年增加65.9%至29.3亿元，其中环保及新能源的营业额占比达95%。另外，期内纯利按年上升65.7%至6.16亿元，整体毛利则下跌4.8个百分点至39.1%。

　　期内集团的环保项目及新能源项目共49个，总投资约106亿元人民币，当中已完工的环保项目投资额约56.3亿元人民币、在建中项目约21.4亿元人民币、筹备中项目约28亿元人民币。此外，集团今年已取得3个新项目，总投资约5.12亿元人民币，而其中的莱阳生物发电项目已列入“十二五”计划，获当地政府大力支持。

　　值得留意的是，集团期内持有现金减少29%至14.3亿元，流动比率则下降94%至1.54倍。另外，集团派息比率为14.8%，较去年同期19.3%为低；而管理层指出，由于集团正进入发展期，新项目不断增长，资金需求量大，故减少派息。

　　集团转型发展绿色业务数年，业务已达到相当规模，其中发展前景相当优厚的垃圾焚烧发电项目於期内的上网电量已达4.44亿千瓦，录得EBITDA按年急升一倍至5.59亿元。事实上，现时集团业务已开始成熟，加上国策扶持，未来发展值得期待，可长线持有。

　　以技术分析，去年12月6日升至4.53元，呈“双顶不破”的利淡形态，形成一浪低于一浪形态，2月24日跌至3.31元止跌回升，过去两个文易日组成“乌云盖顶”的利淡形态，惟快步随机指数(STC)%K线续走高于%D线，移动汇聚背驰指数(MACD)牛差距扩阔，走势逐渐改善，可候低在10天线3.64元水平吸纳，若大成交突破4.05元阻力，升势可持续，不跌穿3.3元可续持有。