国内商品整体疲软 能源化工全线回调

　　3月4日国内商品期市早盘整体维持弱势，农产品维持涨跌互现格局，能源化工及基金属多数飘绿，盘面来看，考虑到中东局势仍不稳定，短期内商品不具备大幅上涨条件，预计将延续震荡格局，除非骚乱进一步扩散。

　　随着海量央票到期，银行间市场流动性持续宽松，资金价格显著下跌，7天品种和隔夜品种分别回落至3%和2%以下。业内人士表示，当前银行间市场资金面本身较宽松，3月份起公开市场到期释放资金放量补充，进一步推动资金价格回落。统计数据显示，3月份公开市场到期资金规模为6870亿元，远高于2月份4150亿元的到期资金规模，而4月份的资金到期量仍高达5060亿元。“二季度之前，市场流动性都较充裕。”一位不愿意透露姓名的研究员称，对于巨额到期资金，央行回收流动性的压力有增无减，但公开市场难以正常发挥功能，已连续16周净投放11550亿元，其中本周净投放1030亿元。

　　受到良好的出口数据刺激，连大豆期货高开且一度上冲。不过主力1201合约未能突破4600关口，盘中再度振荡回落。近期国内大豆期货已积累一定涨幅，而国际市场上零星的利多因素并不显著，因此从盘面走势看，常常陷入上下两难，且市场分歧加大，因此价格振荡区间较前期扩大。整体来看，南美方面暂时欠缺新的有力影响因素，但后期市场转向关注美国大豆种植面积以及天气影响可能增加风险升水；国内市场情绪基本稳定，没有大的改善，但是下游品种豆油、豆粕都仍有上涨动能，为市场提供支撑。操作上维持中线看涨观点。

　　大连豆粕期货早盘冲高回落，主力1201合约开盘报3457点，收于3446点，上涨2点。隔夜美盘豆类走高提振国内豆粕震荡上行，不过市场上涨动能明显匮乏，盘中疲软回落。近期不断政策调控，始终压制现货价格，近期处于政策敏感期，现货表现较为迟滞，将会对期货走势略有拖累。预计短期内连豆粕将会在3360-3560之间宽幅震荡，突破还需时日。豆油期货早盘冲高遇阻，主力1109合约开盘10398元/吨，收盘10,390元/吨，上涨16元/吨。美国方面出口形势好转对油价形成明显支撑，市场盘初维持偏好状态；但因国内市场对政策较为谨慎，令商品上涨风险逐渐增大，不过，在基本面潜在利多支撑下，豆油下行空间有限。预计短期期价将维持震荡调整。

　　上海天胶期货早盘低开下挫。主力1105合约开盘37,860元/吨，收盘36,890元/吨，下跌1585元。目前，沪胶基本面变化不大，主要是地缘政治紧张导致避险情绪升温，但国内宏观调控力度并未减弱，加上天胶需求低迷，均对沪胶上行形成压制。预计短期沪胶弱势格局或将延续。郑州PTA期货早盘延续颓势。主力1105合约开盘11,882元/吨，收盘11,728元/吨，下跌286元/吨。原油高位运行，上游PX价格坚挺，对期价形成成本面支撑，但下游织造对聚酯跟进力度仍较有限，而江浙地区限电政策重现，或进一步制约聚酯消费。同时市场预计政府可能继续收紧宏观政策，短期来看，PTA将继续承压。

　　上海期铜早盘冲高回落。主力1105合约开盘报74450元/吨，收盘至74120元/吨，下跌290元/吨。隔夜伦铜走高提振沪铜开盘后震荡走高，但由于宏观经济面不确定性，盘中期价走势明显乏力。基本面上，市场依旧看好未来铜需求，但由于目前国内现货市场仍未启动，下游消费未见起色，铜价缺乏进一步上涨动力。预计短期沪铜将维持震荡调整。期锌早盘弱势收低。主力1105合约以19,220元/吨开盘，收至19,120元/吨，下跌160元。隔夜美元继续下跌，伦锌小幅上涨。国内由于两会召开，使得市场信心不足。另外，由于3月将进入央票到期高峰期，而一级市场发行始终不旺，因此预计央行在3月将再次上调存款准备金50个基点，预计锌市短期间延续弱势震荡局面。　作者：科创信息 张锐