鲁证期货：抛储激励 糖超跌反弹

　　文华财经(编辑 楼怡婷)--一、行情描述

　　在中东危机有所缓和之际，市场恐慌情绪得以暂时消退，全球商品期价迎来了超跌反弹的行情，尤其是在原油期货突破百元的带动下，期市整体回暖，逐步修复前期的跌幅。国内商品期货也趁势展开多头反击的举动，周初迎来一波强势上攻反弹行情，但快速的冲高迎来了多头解套盘的抛压，期价于周中后期表现出冲高回落的震荡行情，期价逐渐的步入争夺期，等待后市进一步明朗。国际糖价在市场做多氛围下重返30美分关口之上，带动郑糖反攻。主力合约期价周中一度逼近7400元，但冲高后的减仓缩量印证了市场获利抛压盘较重，随后深幅调整，回吐了本周一半涨幅，最终报收于7237元，较上一交易日涨71元。在当前消息相对平静阶段，期价走势更多取决于资金的动向，后期关注资金对价格推动作用。

　　二、基本面分析

　　国际食糖市场：

　　本周国际原糖期货表现相对强势，在完成ice3月合约交割之后，5月期价重返30美分之上，市场做多意愿还是比较强，毕竟在上行的趋势之中，在没有重大利空冲击下，糖价转势可尚需时日。

　　英国老牌Czarnikow贸易公司的负责人表示，因主要产糖国均遭遇恶劣天气，把供给缺口将从先前预期的280万吨增至370万吨，之前预估缺口为280万吨。全球库存将连续第三年出现萎缩。10/11全球的供需关系将进一步趋于短缺，之前糖市恢复至供应过剩的希望被证明过于乐观。

　　摩根斯丹利称，高企的价格以及天气条件恢复正常化将令糖产量提高，预计俄罗斯、中国及欧盟糖产量同比增幅将达到最高水平。全球糖市供应将从短缺变为过剩540万吨，2011/12年度的糖价预期将回落。但鉴于全球库存处于20年低点，摩根斯丹利警告称任何不利的天气条件均将推高糖价并表示库存吃紧将为下一年度的糖价提供支撑。

　　就目前形势看，全球糖业机构对未来糖价走势各有不同，体现出一定分歧，但对当前全球库存处于历史低位情况得以肯定，这将会继续全球食糖短期价格，牛市根基并未真正打断，这完全取决于未来天气状况。

　　国内市场：

　　就目前来国内市场食糖生产情况而言，对于本榨季食糖减产基本得以认同。截止2月底，国内主产区广西、云南、湛江等地的食糖产量同比均有下降，减少量在35万吨以上，而出糖率也降低0.5%以上，可见市场食糖减产形势还是比较严峻，供求矛盾不宜缓解。

　　而于本周初实施的国内第四批食糖抛储显示：150781吨国储糖拍卖全部成交，最高成交价7570元/吨（包头华资糖厂仓库），最低成交价7270元/吨（广东金岭糖厂仓库），平均成交价7424元/吨，成交总额为1119247.96元。较本榨季第三批国储糖竞卖均价（6866元/吨）每吨高出558元。 可见，目前国内食糖销售紧俏，偏紧格局延续。

　　三、技术分析

　　以白糖目前主力合约sr109合约周k线图分析：本周糖价小幅反弹，承压于5周均线之下，体现多头攻击力度不强，尤其是持仓和成交的萎缩便是较好印证。周k线以上影小阳星报收，并未能收复上周跌幅，显出一定疲态。但中期均线多头排列以及上行趋势线保持完好，表明中线上行趋势并未破坏，多头思路维持。

　　四、后市研判

　　综上所述，本周全球商品期货的全线反弹为国内商品市场给予提振，郑糖趁势上攻，尤其是在国内食糖抛储价格再创新高的背景下，激励市场做多意愿，一度逼近7400元。但前周突然下挫，令上方积累了较大解套盘，周中后期量能萎缩表明主动性上攻信心不足，需深幅回调才能释放。后期关注60均线二度探试后企稳做多良机。

　　（鲁证期货 杨洋）