央行或再升存准率 难改3月流动性宽裕格局

　　银行股上周持续反弹的走势成为了市场关注的焦点。

　　就银行股反弹的原因而言，绝非市场传言的巴菲特计划入股招行之类，而是其一季度的整体业绩有望超出市场此前预期所致。今年以来央行持续加息，受信贷紧缩下银行贷款议价能力增强、存款结构保持稳定、1月份活期存款占比环比进一步上升0.6个百分点，以及市场收益率大幅提高等因素的综合影响，其净息差有望环比增加15个基点以上，从而引发了资金的追捧。

　　就本周而言，投资者首先要关注的是央行是否会再度调升存款准备金率，调升的幅度究竟是50还是100个基点。由于上周央行在公开市场再度净投放1030亿元，再加上3月公开市场仍有超过6000亿元资金到期，再加上对冲外汇占款和月中部分银行差别存款准备金率调整的到期，市场仍有超过万亿元资金需要央行对冲，因此央行将再次动用存款准备金率这一工具当无疑问，这只是具体的时点和幅度选择的问题。

　　尽管存款准备金率的再度调升将对股指构成短期影响，但就市场整体的流动性而言，只要不是一次性调升100个基点，应该对市场整体流动性的影响不大，不会改变目前市场整体流动性相对宽裕的状态。

　　具体到股指的走势而言，股指在冲关3000点这一重要整数位之前选择震荡整固，或将有利于后市股指的反弹，但就整体而言，反弹的幅度仍将相对有限。目前整体的货币政策环境、宏观经济走势等均不支持股指出现牛市行情，因此投资者操作时宜谨慎。尽管近期有很多个股公布了高转增的分配方案，股价却频频出现“见光死”下跌的走势，投资者还需及时兑现盈利，以利后续操作。钟鸣

　　■观点

　　股市迎来三月小阳春

　　上周股市在中东地区动荡、石油价格大涨的利空因素压力下，还能保持稳定，出现该跌不跌走势，下一步股价走强的概率加大。

　　首先，美国及主要发达国家经济和股市出现双好现象，对沪深股市是间接利好。美国劳工部最新公布的初次申请失业人数低于预期，降到36.8万人，预估为39.8万人，上周为38.8万人。如果把每周人数用周K线连接看，会发现美国失业人数逐步下降，就业率稳步上升。

　　其次，中国宏观经济调控的主要目标是抑通胀，抑房价。近期从直观的角度感觉，这个主要目标正在接近。物价房价上涨势头正在放缓。

　　还有，3月和4月份是上市公司年度报告相继公布之时，市场再次感受到整体上市公司业绩大幅增长的态势。近期银行类大盘股走势较强。众所周知，近阶段针对银行股的信息仍然是负面为主。比如，央行紧缩货币政策已把存款准备金率上调到历史高位达19%，还要实行差别准备金政策，银行间资金拆借利率高，有些银行又要上市等等。但是，银行类股价不跌了。其重要原因是，银行上市公司的业绩，无论宏观经济如何调控，每年都在稳步增长。

　　总之，近期股市稳中有涨，证监会及有关部门也用各种手段维稳，市场扩容步伐相对平缓。但愿两会之后，市场扩容速度仍然平缓，否则，市场稳中有涨的格局会因扩容太快而受影响。顾铭德