银河证券：低风险创新类基金估值显著下降

　　——交易所体系基金一周投资策略

　　中国银河证券基金研究中心 李薇

　　根据中国银河证券基金研究中心的统计，上周，上证基金指数报收4728.15点，上涨104.58点，周涨幅2.26%。深证基金指数报收5972点，上涨104.83点，周涨幅1.79%。

　　全周来看，126只场内基金中，上涨基金数量为103只，下跌基金数量为19只，场内基金周交易价格(简单，以下同)平均涨幅1.41%。国联安双禧B、申万菱信深成进取、基金鸿阳、鹏华价值和华宝兴全上证180价值ETF交易价格周涨幅分别为8.11、6.32、4.41、4.35和4.33个百分点，在全部上市基金中排名前五位。

　　我们的观点：

　　上周公布的2月制造业采购经理指数(PMI)显示出当前我国制造业经济保持了稳定增长的总体态势，但价格上涨压力继续显现，输入型通胀压力不容忽视。正在召开的“两会”是三月份重要的窗口事件，投资者对政策动向宜保持密切关注。

　　对于基金投资者而言，一方面，风格鲜明，主题突出的各类场内基金在震荡市场环境中凸显独特价值。对于具有一定基准的投资者而言，可以关注风格类ETF的阶段强势表现特性，通过ETF灵活的交易方式实现更为丰富的策略选择。

　　而另一方面，在调控通胀的背景下，固定收益类低风险品种或面临一定的价值重估压力。但从场内基金来看，随着整体估值水平的显著降低，此类品种的长期价值也在不断增厚，低风险偏好投资者可以重点关注。值得注意的是，对于分级类低风险基金而言，由于折算机制的差异，类固定收益类低风险级别之间的利率敏感性因素也存在较大的差异，投资者需要对不同品种进行分别的估值。