上海中期：郑棉震荡上行，关注跨月套利机会

　　文华财经(编辑 楼怡婷)--郑棉今日震荡上行，主力1109合约收盘报每吨33090元，上涨525元，涨幅1.61%；成交量155万手，减少了35万手，持仓增加了1.9万手，达到了36万手。在棉花供求总体格局没有根本变化的情况下，郑棉仍将保持震荡上行的态势。

　　3月5日发改委公布的《关于2010年国民经济和社会发展计划执行情况与2011年国民经济和社会发展计划草案的报告》中指出，今年要强化价格调控监管，保持物价总水平基本稳定，并力争棉花产量达到680万吨。可以对照的是2009和2010年统计局公布的我国棉花产量分别为640万吨和597万吨。

　　正是对新年度棉花增产的预期，目前期货远月1201合约的价格相对较低，今日收盘报每吨27660元，较1109合约低了5430元。今年2月9日，当两个合约达到6000元左右的价差时，曾出现过较好的套利机会，即买入1201合约，卖出1109合约。严格来说，1109合约与1201合约分属于两个棉花年度，跨月套利交易具有一定的风险，进行此类交易仍需要止损保护。

　　根据统计数字，我国纺织工业保持着较好的增长势头，可以预见对棉花的需求在一段时间内仍会保持旺盛。2010年1～11月，我国纺织工业500万元以上项目固定资产投资总额达3508.08亿元，同比增长29.54%，增速较上年同期提高了20.01个百分点，比全国工业投资增速高6.84个百分点。同期，新开工项目数为7612个，累计同比增长了8.82%，增速较上年同期下降了15.05个百分点。

　　从国家战略角度来说，“十二五”期间国家的重点是进行收入分配体制改革，促进内需，这将对棉纺织服装需求形成长期利好。虽然国内纺织企业当前遭遇用工成本上升等压力，但未来总体的棉花需求很难降低。

　　从技术面看，郑棉主力1109合约目前处于上下两难的境地。在上方34000元一线形成了显著的压力，下方又受到60天均线的有力支撑。预期未来，郑棉1109合约将再度挑战34000元的压力位置。

　　（上海中期 见惊雷）