吴晓灵：存准率仍存上调空间

　　聂伟柱

　　3月7日，全国人大财经委副主任委员吴晓灵在北京表示，尽管目前大型金融机构的存款准备金率已经达到19.5%，但还未达到极限，存准率仍然存在上调空间。

　　为了回收流动性，自从2010年以来，央行已经连续8次上调存款准备金率，19.5%的水平也创下了历史新高。银行体系流动性持续被抽走的情况下，银行间同业拆借市场利率大幅飙升，银行普遍感到资金紧张。

　　吴晓灵认为，银行的资金紧张，不是紧在头寸上，现有的超额存款准备金已足够。主要原因在于贷款预期规模的约束。尽管今年没有贷款预增目标，但低于去年既定贷款计划增长量（即7.5万亿）应该是底线。照此来看，银行放贷能力受到较大制约。

　　“央行上调存准率，最大的制约在于，财务上是否会对商业银行造成冲击。”吴晓灵解释称，央行按1.62%的利率向银行支付法定存款准备金的利息，这基本覆盖了存款的利率成本。上调存准率冻结资金，对于银行来说，是赚多赚少的问题，而不是亏多亏少的问题。

　　吴晓灵称，土耳其曾因外资大量流入，国内货币供应太多，该国将存准率调至100%。中国存准率不会上调到上述极端高度，但就目前水平而言，存准率还有上调空间。

　　3月5日，央行副行长易纲曾表示，今年实行的是稳健的货币政策，其中一个应有之义是调节流动性。在这一点上，央行将综合运用各种工具，把流动性调到一个合适的水平。

　　除了存准率外，利率也是央行工具箱中最重要的工具之一。吴晓灵表示，利用利率工具对付通货膨胀是国际上通用的做法。但由于经济的全球化，央行在货币政策主动性上受到一定的制约，而存准率同样可以逼高市场利率，起到利率工具的作用。

　　吴晓灵建议，可多动用存准率工具。但她同时强调，多用存准率不等于不用利率工具。

　　易纲也曾表示，今后央行不排除使用货币政策工具箱中任何工具。他认为，存准率是透明的、可预期的工具，既可看成是数量型工具，也可看成是市场工具。

　　此外，吴晓灵还认为，今年广义货币（M2）实现16%的增长目标主要有两点挑战：其一，央行能否有效控制银行间的流动性，即控制银行放贷能力；其二，社会已经铺开的基本建设是否能真正做到有保有压。

　　“目前银行贷款七成以上都是中长期贷款。”吴晓灵解释称，目前已经铺开的基本建设规模相当之大，完成后续工程所需资金规模同样巨大。银行贷款面临两难，有保有压的要求更加凸显。