新三板市场变身新兴产业孵化器

　　上市公司潜伏 园区概念受益

　　新三板市场变身新兴产业孵化器

　　CFP图片 合成/王力

　　□本报记者 于萍 陈静 顾鑫

　　近期，新三板将启动扩容的消息引起了相关板块的大幅异动，园区开发概念、新三板持股概念的众多上市公司股价纷纷高启。由于A股市场与新三板之间存在的高溢价差异，“新三板扩容”已经成为参股新三板公司股价的催化剂。

　　事实上，自从国务院批准中关村科技园区代办股份报价转让试点以来，新三板对于中关村战略新兴产业的孵化器、策源地效应开始凸显，不少挂牌公司通过新三板平台发展壮大，成功转向创业板或者中小板。而同时，新三板挂牌公司通过新三板平台，实现了企业的融资需求，扩大了知名度，并成为园区发展战略性新兴产业的主力军。

　　谋求高溢价

　　上市公司潜伏新三板

　　目前，包括紫光股份（000938）、北新建材（000786）、双鹭药业（002038）在内的多家A股上市公司持有新三板公司股权。其中，一些新三板公司已经开始谋求在A股上市，实现“鲤鱼跳龙门”式的转变。

　　在新三板公司北京时代（430003）和绿创环保（430004）前十大股东名单中，均出现了紫光股份的身影。北京时代刚刚完成定向增发，紫光股份共持有其909.58万股，占总股本的比重由增资前的17.03%下滑至15.05%。此外，根据绿创环保披露的2010年半年报，紫光股份持有其 1605.88万股，占总股本的18.47%。北新建材也同样出现在绿创环保十大股东名单中，公司持有绿创环保869.40万股，持股比例为10%。

　　中原特钢（002423）在新三板上的投资力度也不小。公司持有石晶光电（430025）2046.80万股，持股比例达到36.22%，为其第二大股东。

　　从目前来看，新三板的不断扩容和发展，催生了企业转板的需求。但是，由于转板制度还有待完善，目前实现从新三板向A股市场“跳跃”的公司，仍必须走完一整套从券商保荐到审批上市的“正规”过程。

　　以双鹭药业为例，公司持有新三板公司星昊医药（430017）692.30万股股权，为其第二大股东。双鹭药业在2010年年报中表示，公司持有拟上市公司星昊医药发行前12％股权，目前该公司已向中国证监会递交创业板上市申请材料。

　　中国宝安（000009）参股49.5%的中国风险投资有限公司也持有另一家正在谋求上市的新三板公司——合纵科技（430018）3.65%股权。早在 2010年3月25日，合纵科技就向中国证监会提交了首次公开发行股票并在创业板上市的申请，并于2010年4月6日起暂停报价转让。

　　事实上，A股市场与新三板市场间的股票“差价”，对于转板公司背后的股东来说格外具有吸引力。2010年年末从新三板成功登陆创业板的世纪瑞尔（300150）目前股价约为37.30元，而公司在新三板市场交易时的股价还不到10元。此前成功转板的久其软件(002279)和北陆药业(300016)，目前的股价分别为26.31元和18.90元，而两家公司在新三板交易时的价格分别仅为15元和5.5元。显然，相对于目前的新三板，在A股转板后的股价上升空间异常大。

　　Wind数据显示，创业板上市公司的平均首发市盈率超过70倍，目前有超过六成的创业板公司的市盈率超过60倍。双鹭药业持有的星昊医药692.30万股的初始成本仅为1元/股，而星昊医药2010年上半年的每股收益已经达到0.34元，年化的每股收益超过0.6元，如果按照创业板平均70倍的首发市盈率估算，星昊医药一旦能够成功转板，股价也将实现飞跃。

　　华泰联合证券分析师刘湘宁指出，“新三板”扩容到了一定程度并发挥其作用以后，必然有相当一部分企业转向更高层次的资本市场进行融资。打通多层次资本市场之间的通道是“新三板”发展的必然需求。建立绿色转板制度或不能一蹴而就，但如有所突破，将利好投资于“新三板”的创投企业。

　　上市公司参股新三板公司一览

　　证券代码 证券简称 投资标的 持股数量（股） 持股比例

　　000938 紫光股份 绿创环保（430004） 16,058,782 18.47%

　　000938 紫光股份 北京时代（430003） 9,095,760 15.05%

　　000786 北新建材 绿创环保（430004） 8,693,990 10.00%

　　002423 中原特钢 石晶光电（430025） 20,468,000 36.22%

　　002038 双鹭药业 星昊医药（430017） 6,923,036 12.00%

　　300024 机器人新松佳和（430019） 11,607,100 46.43%

　　000009 中国宝安 合纵科技（430018） 3,000,000 3.65%