UBEforex：欧洲央行正为过早升息做准备

　　在油价重回百元时代的背景下，美国面临的通胀压力与日俱增。尽管美国目前的通胀水平仍相对温和，高油价可能使美国的国内生产总值(GDP)萎缩0.25至0.5个百分点。尽管伯南克认为油价及其他商品价格上扬不会造成整体通胀风险长期上升，但整体通胀率上升对美国经济所带来的影响，比伯南克预期的更加严重。美联储前主席格林斯潘表示，美经济增长势头正在加强，但同时面临大量问题，不断上涨的原油价格及不断扩大的赤字规模带来不确定性。美联储主席伯南克日前在国会作证时表示，美国就业市场的改善是有乐观依据的，但改善的速度缓慢，需要好几年才能恢复到正常水平。连续回落的失业率让市场人士议论纷纷，也很可能直接决定美联储在长时间实行低利率政策后的首次加息时间。

　　继1月大幅加息50个基点之后，巴西央行3月2日再次将基准利率上调50个基点至11.75%。自2010年以来巴西央行累积加息幅度已高达300个基点，为全球之最。与此同时，面对国际粮价不断飙升，今年以来包括智利、哥伦比亚等拉美经济体也纷纷加入“加息俱乐部”。3月3日接受本报记者采访的中国拉丁美洲学会副会长江时学认为，巴西此次加息无疑是“剑指”通胀，而此前采取的削减开支以及控制信贷等措施，也将有助于避免经济过热，从而减轻通胀压力。从拉美整体的情况看，虽然粮价、油价上涨对各国影响不尽相同，但由此带来的通胀压力不容忽视。随着通胀压力持续走高，拉美整体利率水平也将“水涨船高”。

　　UBE外汇策略师DuaneWaltz表示：“欧洲央行和英国央行可能较美联储更早升息，这种情况很罕见。”何以欧洲央行自12年前创立以来可能首次率先升息，经济上有其合理的理由。即使在最近一波油价涨势前，欧元区及英国主要通胀就已高过央行设定的目标。许多经济分析师相信后续几个月通胀还会进一步升温。而对照之下，美国通胀率目前暂还相对迟滞。

　　欧洲央行和英国央行的任务就是单是侧重通胀，但法律则赋予美联储还需考虑到经济增长，这也是伯南克聚焦劳动力市场评论所强调的。相对于欧元区的大经济体德国而言，美国经济中似乎还有相当多的闲置产能。德国则已出现熟练劳工短缺现象。UBEforex外汇首席投资官马修迪恩斯(Matthew Deans)表示：“由于美国仍在进行第二轮量化宽松，且通胀风险仍相对迟滞，若是伯南克与特里谢和英国央行行长金恩一样，把重点转到通胀上，将令人困惑。”但若欧洲快速升息，且大西洋两岸的利率长期背离，明显会对美联储带来风险，因那可能进一步压低美元，助长美国长期通胀威胁的疑虑。UBEforex的策略师Jesse Cannon表示：“美联储有沟通管理的问题，必须将主轴由侧重通缩风险，转移至暗示通胀构成威胁，这不是能很快办到的。”此外，油价若持续在120美元附近，仅较当前水平略高一些，将使英国和欧洲通胀率上升约0.5个百分点，但会使美国通胀率增加逾1.5个百分点，因美国人石油消费量大，且能源税较低。

　　欧洲和英国央行若迅速升息也有危险，尽管特里谢淡化连续升息的想法。去年第四季英国GDP意外萎缩，且正准备削减支出，部分削减行动在发达国家中可能算得上程度最大的。若英国紧缩的时程抓得不好，可能过早损及复苏，加重房市和民间债务问题。而对欧洲央行而言，赌注甚至更大。必须慎防针对德国等强劲核心经济体的“一体适用”升息行动，不致让葡萄牙、西班牙等国招到新一轮市场攻击，或威胁到希腊、爱尔兰等接受金援国家的整固计划。UBEforex的策略师Jesse Cannon表示：“我们认为，欧洲央行正为过早升息做准备。那应能让欧元区经济有更多机会站上能维持得住的立足点，特别是因为，目前分析许多国家实施的激进财政整固会对今明两年的需求造成什么样的影响还太早。”

　　今日关注数据：

　　15:30 法国 2月份BOF商业信心指数 前值110

　　15:30 法国 2月份生产前景指数 前值10

　　15:30 法国 2月份自有企业生产前景指数 前值16

　　15:45 法国 1月份贸易收支 前值-50.5亿欧元

　　19:00 德国 1月份工业订单 前值-3.4%/月，22.3%/年

　　20:30 美国 2月份NFIB中小企业乐观程度指数 前值94.1

　　20:45 美国 3月5日当周ICSC-高盛连锁店销售

　　21:15 加拿大 2月份新屋开工 前值0.8%

　　21:55 美国 3月5日当周红皮书商业零售销售

　　23:00 美国 3月份IBD/TIPP经济乐观指数 前值50.9