金融股助力分级基金飙涨 双禧B节后涨幅超20%

　　作者： 叶静

　　进入3月份以来，调整了近3个月的市场，有些蠢蠢欲动，上证综指在3月7日摸高至3000点，这是去年11月16日以来，指数重新触及该点位，昨日大盘在金融股的护卫下继续发力，只差0.06点，便把3000点踩在脚下，具有杠杆效应的分级基金表现抢眼，跟踪中证100指数的双禧B在金融股集体簇拥下，本月以来的涨幅高达12.19%，大大跑赢沪深300指数3.02%的涨幅。

　　双禧B节后涨幅超过20%

　　昨日，上证综指微涨0.12%，杠杆基金双禧B上涨0.74%，这已经是该基金连续第十根阳线了，前一天大盘出现1.83%的涨幅，二八格局明显，双禧B放量上攻，至收盘时，涨幅达到5.63%。 申万进取和银华锐进等指数型杠杆基金近期的表现也相当不错，分别上涨 3.39%和3.95%，成为近期耀眼的明星。如果从春节过后统计，这个数字更为惊人，由于大蓝筹绝地反击，低估值板块的估值修复行情持续演绎，部分杠杆基金走出一波彪悍的上升趋势。统计数据显示，节后至今短短18个交易日内，双禧B涨幅已经超过20%。申万进取自节后以来涨幅亦达到了21.8%，期间，银华锐进涨幅同样高达22.4%。

　　对于双禧B、申万进取、银华锐进等为代表的高杠杆基金二级市场价格大幅上涨，基金分析师认为，首先是他们所选的指数，正好契合了近期上涨的主流品种。比如双禧B跟踪中证100，其中金融股的比例超过38%，随着这些大象集体起舞，这些具有放大效应的基金肯定会受到投资人的青睐。另外银华锐进跟踪深证100指数，春节以来涨幅已经超过10%，而申万进取则跟踪深证成份指数，节后至今涨幅为9.5%。

　　被动跟踪性基金更受青睐

　　不过相比被动跟踪性的指数基金，主动投资的分级基金似乎多少有些逊色。目前市场上为数不多的折价分级基金同庆B近期近期虽然也出现了上涨的苗头，但是涨幅却明显落后，昨日同庆B下跌0.72%，收盘报0.971元，较1.07元的净资产折价9.26%，三月以来的涨幅为1.89%，同样是主动管理的瑞福进取本月以来的涨幅为3.34%，也是目前表现最好的主动型杠杆基金，更“不幸”的是国泰进取，在大盘上涨的背景下，还下跌1.12%。

　　B类暂时可以获利了结

　　黄宜忠还表示，从折价情况也可以看出，指数基金更受欢迎一些，4只指数型基金全部溢价，而主动管理型有同庆B和国泰进取存在折价。不少投资人误以为折价高的基金“便宜”，其实这是个误区，只能说他具有一定的安全边际，处于退可守情况，但是否能够进可攻，就难以判断，这就好似市盈率一样，只能作为选择股票的一个参考，而不是全部。

　　不过杠杆基金既然会获得超额收益，必然也存在着放大风险的隐患。国信证券的基金分析师杨涛认为，通常投资分级基金，最忌追高，一般介入的时机是在启动之初，一旦出现连续的大涨，反而是到了退出的关口。

　　黄宜忠表示，从近期的走势来看，大盘在3000点上下出现盘整，基金的整体仓位也接近85%，手中的“余粮”不多，成交量并没有显著放大，显示多空双方依然存在一定的分歧，大级别的反弹可能仍要耐心等待。在这种情况下，持有分级指数基金B类，显然不是太适合，盲目冲进去的投资人很可能被市场“套住”，或许目前是获利了结的最佳时机。更重要的是，分级基金B类适合短线的操作者，期望长期持有，期间的大幅波动，会让大多数投资人难以忍受。

　　“不透明”是主要原因

　　对于主动型杠杆基金表现不给力的原因，国元证券的基金分析师黄宜忠分析认为：“主要是不透明，得不到大多数投资人的认可”，“目前市场上的杠杆基金有8只，其中4只是被动型的指数基金，分别是跟踪沪深300指数的瑞和分级、跟踪深证100指数的银华分级、跟踪中证100指数的双禧分级以及跟踪深证成指的申万进取；而其相应的杠杆基金则是瑞和远见、银华锐进、双禧B和申万进取。再详细点，可以从两方面来分析，首先是仓位。因为指数型的仓位众所周知都在95%以上，而主动管理型的基金通常达不到这个水平，一般情况下会在8成上下。当然市场一旦启动，仓位重的基金，自然会获得更大收益。其次是重仓股的持股。一般情况下，投资人很难精准地知晓其重仓股的情况，根据季报得到的信息，可能已经过时，存在一定的滞后性。这也让投资人对于主动管理型的分级基金打了个问号”。