周四机构一致最看好10金股

　　申达股份（600626）：年报超预期 增持

　　年报EPS为0.43元，同比增长89%，业绩超预期，分红方案为10送2转3股派1元。公司2010年实现营业收入59.56亿元，同比增长15%，净利润增长213%，归属上市公司股东的净利润为2亿元，同比增长89.64%，扣除非经常性损益的净利润为1.7亿元，同比增长407%。2010年EPS为0.43元，其中第四季度为0.11元，全年EPS增长90%，业绩超预期。由于经济形势复苏，公司业务增长，2010年利润分配方案为每10股送2股转增3股派发红利1元。

　　公司的主营业务分为四大板块:以纺织品服装为主的外贸业务、纺织新材料业务、汽车配套纺织品业务、房产物业业务。营业收入中，外贸和内贸分别占65%和20%，产业用品和汽车内饰分别占4%和11%。营业利润中，外贸和内贸占51%和13%，产业用品和汽车内饰占12%和24%。从收入地区结构看，国内占35%、美国占23%、欧洲占18%、日韩占15%、其他地区占9%。公司毛利率维持在7.4%，净利润率维持在3.4%。

　　各项业务齐发力，纺织新材料增长最快。（1）公司外贸业务收入50亿元，同比增长17.35%，利润总额9019万元，同比增长21.6%。（2）公司纺织新材料业务包括膜结构系列材料和土工材料，10年收入2亿元，同比增长88%；利润总额2061万元，同比增长146%，核心企业上海申达科宝新材料有限公司，目前已跻身国内复合涂层材料的领军企业，发展前景广阔。（3）公司汽车配套纺织品业务囊括了车用坯毯、成型毯等系列零件、车用安全带、车用面料等主要的纺织内饰产品，下属相关企业是上海大众、上海通用等企业的相关产品主要供应商，其综合能力在国内汽车配套纺织品行业内名列前茅。10年收入6.25亿元，同比增长39%，利润总额6532万元，创历史新高。（4）公司房产物业业务主要包括:盘活公司存量房产和试探性地参与房地产开发项目。对房地产项目开发企业上海恺悦投资发展有限公司的投资收益达6318万元。

　　公司是上海本地国资股，有业绩支撑估值低，首次评级为增持。上海市国资委通过上海申达（集团）有限公司持有上市公司31%的股份。上海纺织控股（集团）公司是上海市国资委的全资子公司，纺控集团旗下两个上市公司:申达股份和龙头股份（600630）。公司现在市值36亿元，资产负债表上有货币资金11亿元，资产负债率33%。

　　2010年净利润为2亿元，估计扣除地产销售利润后净利润约1.6亿元，把总市值减去账上货币资金后为25亿元，对应扣除地产销售的净利润所得2010年的PE为15倍，预计2011年业绩增速会放缓，11-12年的EPS为0.46/0.48元，业绩有支撑估值低，首次评级为增持。（申银万国 王立平 戴卉卉）