中国防通胀进入拉锯战：食品回落 大宗商品高企

　　“想要今年将CPI增速控制在4%以内有难度，压力来自四方面，在国际油价推动下，输入型通胀压力短期仍将存在；长期而言，农产品价格继续看涨；在保证民生、涨工资等背景下，企业劳动力成本将不断提升；由于长期贸易顺差等诸多因素造成的市场流动性过剩也将成为CPI上涨的推手之一。”

　　2月中国经济宏观统计数据今天公布，但资本市场却率先受到影响。昨日，在消费者物价指数(CPI)发布前的谨慎心态及贸易逆差等共同因素作用下，上证综指截至收盘报收2957.14点，下跌45.01点，跌幅1.50%。

　　《国际金融报》记者昨日采访多位专家发现，CPI增速继续放缓成为普遍共识，多位专家预计2月CPI涨幅最高不超过4.8%。但专家同时也指出，食品价格虽然回落，而国际大宗商品，尤其是油价上涨，“对冲”了食品降价的效用，中国防通胀或将由此进入拉锯战。

　　增速继续回落

　　数据显示，中国CPI去年11月达到5.1%的高点，创出28个月以来的新高。随后，去年12月(4.6%)和今年1月(4.9%)的CPI增幅均呈现回落之势。但今年1月，国家统计局调整了CPI的权重，其中，居住占CPI权重提高了4.22%，食品权重降低2.21%。

　　对于2月CPI增幅，国家发改委主任张平在两会期间表示，“据我听到的各方面反映，2月CPI可能还会更低一些。”国家统计局总经济师姚景源此前也表示，2月物价涨幅较1月“应该更为乐观”。

　　有调研报告显示，来自国内外21家金融机构的首席经济学家预测，2月CPI将有所回落，预测均值为4.8%。申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇也预计，2月CPI或同比增长4.8%。

　　国泰君安首席经济学家李迅雷的预测更积极。“2月CPI同比增速或为4.6%。”李迅雷称，CPI同比增长放缓的原因在于食品价格回落。他同时强调，整个2月除了石油价格上涨较快，煤炭、钢铁等大宗商品还有一定回落，因此，并未对CPI增长产生太大影响。

　　对于回落的原因，有专家指出，农业部和商务部监测数据显示，春节后食品价格回落，特别是蔬菜价格回落幅度较大。同时，鉴于CPI构成权重调整后，食品权重减少，将进一步抑制CPI上涨。

　　“4%红线”或不保

　　尽管2月CPI或将继续回落，但中国面临的通胀压力并没有减小。尤其是以国际油价为代表的大宗商品价格持续上涨，将进一步给中国带来输入型通胀压力。对此，国家统计局局长马建堂昨日表示，有信心将今年的CPI水平控制在4%的通胀目标之内，“我们将在保证供给、调控市场秩序和货币政策等方面来稳定物价”。

　　不过，经济学界对实现这一目标，存有疑虑。央行货币政策委员会委员李稻葵昨日表示，预计今年CPI平均涨幅将达5%，而国际大宗商品价格上扬是“背后的主要推力”。

　　“今年要想将CPI增速控制在4%以内有难度。”南京大学商学院教授宋颂兴昨日告诉《国际金融报》记者，“压力来自四方面：在国际油价推动下，输入型通胀压力短期仍将存在；长期而言，农产品价格继续看涨；在保证民生、涨工资等背景下，企业劳动力成本将不断提升；由于长期贸易顺差等诸多因素造成的市场流动性过剩也将成为CPI上涨的推手之一。”

　　野村国际证券的研报也表示，CPI增速的潜在压力巨大，“一方面，中国工业品出厂价格指数(PPI)增速从去年12月的5.9%飙升至今年1月6.6%(PPI会传导到CPI，且2月PPI或继续上升)；一方面，中国采购经理指数(PMI)中的购进价格分项指标从1月的69.3上升至2月的70.1”。该研报还预计，2011年中国CPI平均增速或为4.9%。

　　转变方式是根本

　　面对种种压力，将CPI控制在4%成为决策者最大的难题。数据显示，从去年年底至今，为防止物价过快上涨，央行已3次上调利率、8次上调了金融机构的存款准备金率。

　　“随着CPI增速的逐渐放缓，加息这个工具短期或不会采用。而存款准备金率在数次上调的同时，已多次创出新高，且其至多还有0.5%或1%的上调空间。如超出这个空间，银行系统本身就会产生问题了。”宋颂兴认为，“就目前的通胀形势看，最根本的方法还是转变经济发展方式，最大程度地降低对进口资源的依赖。同时，继续增强对农业方面的投入，逐步缓和不断上涨的农产品价格。”

　　但野村国际证券认为，2011年中国还会使用加息工具抗通胀，“预计中国央行再加息75个基点，并再次上调存款准备金率150个基点”。

　　中国外汇投资研究院院长谭雅玲认为，动用存款准备金率工具的同时还应采取辅助手段解决通胀，“如解决产业链低效、不均衡问题；增加市场的投资品种，解决负利率问题。” （《国际金融报》记者黄烨）