震荡市选择三类配置组合

　　《红周刊》特约 国信证券 杨涛 葛新元

　　基金组合配置建议

　　目前全球新兴市场仍然处于通胀的压力下，国家宏观调控的效果还需要一段时间才会显现，在市场消化的过程当中，市场对于调控又会产生新的预期。对于后市，我们依然维持震荡的市场判断，结构性行情仍将间断出现，市场将呈现板块性的轮动。

　　基金的组合配置方面，具有优秀行业配置能力的绩优基金，主要体现在能跟随国家政策和市场热门产业与相关概念变化的步伐，及时调整行业配置和仓位。对于场内基金的投资，我们依然关注分级基金。市场热点转向蓝筹板块，中小盘个股没有延续前期的反弹，并且个股表现分化加剧。随着两会的继续，市场平稳运行的可能性较大，从分级基金的二级市场表现来看，高杠杆分级基金涨幅远超净值，说明对后市较为乐观。

　　在相对乐观的市场预期下，我们仍然推荐持有高杠杆分级基金份额。市场风格的再次切换，中小盘个股的差异加剧，在分级基金投资品种的选择上，我们推荐跟踪中证100指数的双禧B、跟踪深证100的银华锐进和跟踪深成指的申万进取。另外，虽然近期高杠杆分级基金大涨，但其场内份额并未出现大幅的份额转入，往往场内份额的大幅转入意味着一波行情进入尾声，因此对于高杠杆份额的持有人而言，需要及时地关注场内份额的变化。

　　针对不同风险偏好的投资者，我们继续推荐三种不同风险水平的基金组合，分别为高风险组合配置、中风险组合配置和低风险组合配置。高风险组合配置：指数型5%、股票型20%、混合型25%、封闭式25%、低风险分级基金5%、QDII基金5%、债券型10%、货币市场基金5%。中风险组合配置：股票型15%、混合型20%、封闭式20%、低风险分级基金5%、债券型25%、货币市场基金15%。低风险组合配置：混合型10%、封闭式10%、低风险分级基金10%、债券型30%、货币市场基金40%。

　　具体品种推荐

　　对于大类指标配置既定的组合下，我们利用国信基金评价体系进行绩优基金的筛选。根据历史业绩、重仓股、基金管理人、基金经理和基金流动性五大指标，对基金进行综合打分评级，并在连续多期排名靠前的基金中挑选持续绩优基金。根据当前市场具体情况和国信基金评价体系，我们推荐组合的具体配置明细如下：

　　偏股型基金：银河行业优选、信达澳银中小盘、鹏华盛世创新、华商动态阿尔法、华夏中小板ETF（指数型基金）、大摩领先优势、嘉实主题精选、南方优选价值、嘉实服务增值行业、大摩资源优选混合、汇添富医药保健、上投摩根亚太优势（QDII基金）；

　　封闭式基金：基金景福、基金金泰、基金景宏、基金同益；

　　分级基金：申万进取、双禧B；

　　债券型基金：嘉实超短债、中银稳健增利、富国天丰强化收益；

　　货币型基金：华夏现金增利、中信现金优势货币、易方达货币B。■