年度新贵还是长期为王？

　　每年初，当人们津津乐道于各种年度十大之时，在私募市场上，年度排名也成为众多投资者检验和选择金融产品的铁标杆之一。然而，当我们将视线聚焦于上榜的新科名家的时候，不妨也将视线投注于3年期的榜单。不难发现，私募的1年期榜单和3年期榜单截然不同，两者之间竟然不存在交集。

　　仔细研究一下可以发现，私募1年榜单中以新成立的新晋贵族为主，10只产品没有一个成立满3年，其中成立时间最长的世通1号有34个月的历史，最短的彤源2号仅成立14个月，平均成立时间为20个月。私募新贵初生牛犊不怕虎，规模尚小、没有历史包袱，在2010年震荡的市场中放开手脚，抓住热点，因而成为了 2010年度的最大赢家。在2010年沪深300指数震荡下跌12.51%的情况下，这些排名前十的私募取得了超过30%的收益，世通更是以96.16% 的收益率雄踞榜首，与第二名华宝1号的业绩相差就达近50%。

　　再来看看3年的榜单。在2008年-2010年三年中，沪深300指数下跌41.40%，而进入前十名榜单的私募取得了42.89%至74.75%的收益。这些私募的名字，也早已成为私募界耳熟能详的名字：朱雀、淡水泉、尚雅、新价值等等。在2010年中，虽然这些私募的业绩相比以上私募新贵们为逊，但也有些产品可圈可点：其中有5只产品进入了前1/5，粤财合赢和中国龙精选更是进入了前1/10，分别取得了25.92%和24.04%的收益，在342只纳入统计的基金中排名24位和28位。而且，从某种程度上来说，这些3 年榜单中的私募，在过往历史中多多少少证明了其在不同环境中的适应能力和长跑能力。以3年期冠军朱雀2期为例，在2008年的暴跌、2009年的暴涨，以及2010年的震荡中，分别取得-17.49%、77.47%和15.15%的收益率，排名分别为第10、41和74位，三年下来朱雀2期以74.75% 的累计收益夺冠，打败同期沪深300指数达116.15%。

　　满1年、2年、3年的私募产品个数分别为342只，178只，96只。

　　私募基金一年与三年前十名比较

　　私募一年榜单 私募三年榜单

　　基金名称 ２０１０年收益率（％） １年排名 基金名称 ２００８－２０１０年收益率（％） ３年排名

　　世通１号 ９６．１６ １ 朱雀２期 ７４．７５ １

　　华宝１号 ４７．８０ ２ 朱雀１期 ７２．１７ ２

　　理成风景２号 ４４．７１ ３ 金中和西鼎 ６６．３２ ３

　　德源安成长１号 ４２．９２ ４ 淡水泉成长 ６３．９７ ４

　　瑞天价值成长 ３９．９５ ５ 粤财合赢 ６２．８０ ５

　　混沌２号 ３８．８２ ６ 尚雅２期 ５１．５３ ６

　　展博１期 ３８．７７ ７ 尚雅１期 ４９．８１ ７

　　铭远巴克莱 ３７．３７ ８ 中国龙精选１ ４９．３３ ８

　　彤源２号 ３５．７３ ９ 尚雅３期 ４５．４５ ９

　　和聚１期 ３４．７６ １０ 新价值１ ４２．８９ １０

　　数据来源：好买基金研究中心。

　　短期折腰与长期业绩的关系需仔细分析。经历2008年全球罕见的金融危机后，2009年，中国龙一直较为谨慎，持续以低仓位应对市场，错过了牛市行情。中国龙精选在2009年的牛市中，仅上涨16.75%，排名落到了159/178。但是在2010年，中国龙积极调整策略，以精选个股和灵活操作应对市场，全年上涨24.04%，排名蹿升至28/342。同样的如新价值1，在2008年该基金下跌幅度达52.45%，但在随后的2009年却以 156.47%的成绩高中榜眼，去年也以17.17%的业绩进入前1/5。

　　我们选择基金产品的时候我们必须要透过现象看本质，多看几年业绩，也看清每段业绩背后所隐含的投研情况、风险控制水平和股权结构的稳定性等等，而不是把眼光仅落在短期的一些数据上。 （好买基金研究中心）