香港中长线资产升值主题不变

　　港股在经过短期波动之后，随着下半年通胀形势趋向稳定，资金应重回市场，推动股市向上。

　　今年以来，香港股市一直受制于多种不明朗因素，包括环球低利率政策能否持续、欧洲债务危机仍未解决，中东地缘政局动荡，以及中国内地可能因通胀忧虑而减慢信贷增长。摩根资产管理认为，尽管港股短期仍会较为波动，香港经济基本因素稳健及货币状况良好，仍将利好中长线资产价格上升。

　　最新数据显示，香港经济表现持续蓬勃，不但零售销售强劲，失业率降至两年低位，而且出口续升。2010年第四季度香港本地生产总值按季增长 1.5%，全年经济增长达6.8%。然而，由于租金及食品价格上升，香港今年1月份通胀按年升3.6%，创出两年半以来的最高纪录。

　　面对内地及香港的通胀忧虑，港股虽面临政策困扰，但考虑到汇率挂钩政策及开放式经济，香港将不大可能采取资本控制或调整汇率及利率的措施。因此，只要环球货币政策维持宽松，以及中国经济继续强劲增长，香港资产再膨胀主题应可继续获得良好支持。

　　香港新一年度的财政预算案虽已包括更多扩大楼宇供应的措施，却未有致力压抑需求的进一步对策。在预算案公布后，香港楼市反应良好，楼价升势持续。不过，地产股却继续受到政策欠明朗和政府加强干预的忧虑困扰，表现仍与实际楼价背道而驰。

　　外围方面，由于香港利率走势与美国经济息息相关，近期美国经济动力好转，又会否导致利率提前回复正轨呢？这情况短期内应不会出现。

　　虽然美联储主席伯南克看好美国消费和企业开支的回升动力，但他同时指出，商品价格上涨只会对通胀造成短暂冲击，而就业增长疲软仍是美国经济复苏的一大风险，预计美联储在可见将来仍会维持利率不变。在这前提下，香港市场亦可望继续受惠于充裕的游资。

　　港股在经过短期波动之后，随着下半年通胀形势趋向稳定，资金应重回市场，推动股市向上。较长线来说，香港的实体经济也将继续受惠于中国的强劲增长主题，比如自由行对香港的旅游和零售业构成强力支持，而离岸人民币业务发展亦将利好香港的银行业。