永安期货：大地震再压铜价，可能的反弹不足逆势

　　文华财经(编辑 王欣)--行情描述与技术分析

　　今日上海期铜价格小幅下跌。全日成交337320手，持仓量减少556手至309060手。主力5月合约，以69600元/吨高开，盘中震荡走低，以69280元/吨收盘，下跌290元。此合约全日成交118926手，持仓量减少11278手至124930手。近期终于展开大幅度换月。

　　长江现货早盘均价68775元/吨，平水铜升150元/吨，升水铜升250元/吨。

　　来进货的基本都是按需采购，虽然现在铜价位置比较低了，但少数人对短期后市已经产生了看跌心理，大家还是有些谨慎。

　　截止今日国内收盘时，LmeS铜3收盘价为9180美元；跨市套利进口现货盈亏-1632元/吨，次月进口套利盈亏-1882元/吨或-2.65%，三月进口套利盈亏-1522元/吨，三月期价价差8886元/吨(沪铜三月-伦铜三月×当日人民币兑美元汇率)，现货价差9161元/吨（长江现货-伦敦现货×当日人民币兑美元汇率）。

　　外强内弱格局，今日进口亏损有所改善。

　　消息要闻及评述

　　ICSG一位高层人士上周五称，欧洲2010年精炼铜需求较上一年度有所增长，但当地大部分国家的消费水平依然未出现复苏迹象。全球约有十个国家报告称铜需求出现萎缩，其中法国铜需求跌幅最大，降至约59,100吨。韩国位居其次，降至33,900吨。2010年前十个月精炼铜需求较上年同期下滑128,000吨。

　　墨西哥集团下属Cananea铜矿4月将恢复全部产能，该矿工人长达3年的罢工在2010年结束。

　　2011年3月14日LME铜库存增125吨至426000吨，注销仓单为13500吨。上海铜期货库存增2022吨至73099吨。

　　综述与后市展望

　　日本地震对经济造成的破坏重大，且还在增加中，震后的善后处理以及灾区重建还不是目前关注的重点，重点是其核电站安全问题以及伤亡统计。无疑特大地震的余波传导到了金融市场，今日商品以沪胶跌停为首，绝大部分品种价格下跌，但汽车产业涉及的钢材和锌却出现逆势上涨，因日本重灾区是其汽车、电子等产业的聚集区。对于铜而言，更多来自宏观经济形势不乐观层面的偏空影响。目前市场普遍乐观看待日本灾后重建，并把这看成经济复苏和大宗商品再度演牛的契机。信心来自日本雄厚的经济实力以及完备的地震防护系统，但笔者谨慎看好日本灾后经济复苏情况。日本原本债务很重，这次灾后重建，必然加重政府债务；虽以内债为主，但其政府未来政策实施及去债务将面临更多困难。涉及铜市场，日本精铜产量和消费量基本平衡，大约在150万吨左右水平，进出口精铜量很小。在日本铜主要用于生产高附加值产品，日本的高端电线电缆铜杆等产品享誉全球。此次地震会造成其冶炼厂因限电带来的开工影响，对铜精矿的需求可能会有影响，但对国际精铜市场的供需影响相对偏小。

　　今日国内现货市场成交尚可，下游按需接货，不过备库存的需求尚未体现出来，在铜价下跌时，现货出现一定幅度升水。从盘面来看，沪铜主力向6月合约转移，盘中一度出现净增仓1万余手，但尾盘尽皆出场，这可能是短线交易行为；从成交量大幅上升也可看出，多空分歧较大，短线交易变得活跃。继连续暴跌后，沪铜收于长长下影线的小阴线，下跌趋势可能暂缓，有整理后再跌的需求。笔者建议老空单继续持有，但新空入场须轻仓，防止反弹行情带来的资金压力。同时此时不到抄底的时机，多头还是避险为宜。

　　（永安期货研究院 朱世伟）