日元汇率异常坚挺 日本可能抛售美债

　　摘要：日本央行向金融市场注入18万亿巨量流动性，且宣布扩大资产购买规模至40万亿日元，但这些举措并未让日元受到影响，日元汇率不但没有贬值，反而更加坚挺。鉴于地震对日本经济造成的严重损害，日本需要更多资金进行修复，日本持有的美债“首当其冲”，日本当局可能抛售美债，以筹措资金。

　　汇通网3月15日讯——日本央行向金融市场注入18万亿巨量流动性，且宣布扩大资产购买规模至40万亿日元，但这些举措并未让日元受到影响，日元汇率不但没有贬值，反而更加坚挺。

　　周二(15日)亚市早盘，日元兑美元维持在81.60附近，并有可能测试历史纪录低位，因日本发生9.0级特大地震后，日本保险商和企业汇回资金帮助支付赔偿及震后重建费用。

　　稍早，纽约时段，美元/日元一度跌至81.50附近，汇价与1995年创下的79.75历史纪录低位相差不到1日元。一个月美元/日元波动性从地震发生前的8%跳升至大约11.7%的四个月高位，暗示投资者预期价格将大幅波动。

　　德国商业银行(Commerzbank)分析师表示，“日元汇率短期可能进一步上升，可能测试之前的纪录高位，尽管他们警告不要过度押注日元的强势。”

　　该分析师指出，“由于日本投资者持有大量的海外资产，资金回流将为日元走强提供充足的理由。特别是，保险企业将会抛出外币从而满足灾难后的市场需求。”

　　纽约梅隆银行(Mellon Capital Management)全球投资策略师Jonathan Xiong表示，“我们对日元的立场中性。短期内，将有一些资金汇回。但长期来看，日本将经历非常艰难的时期，这暗示利率下降及推行很多经济刺激措施。”

　　Xiong指出，“日元汇率中长期可能承压，因地震将可能迫使日本央行在更长一段时期维持其宽松政策，以扶助经济复苏。”

　　他补充称，“汇市是一个相对游戏，这次对日本来说是一大倒退。最终，基本面将驱使日元回落，且很多基本面因素不利日元。”

　　市场分析人士表示，如果日元兑美元升穿80.00，短期内限制日元涨势的因素可能是日本当局干预。日元汇率上涨会损及日本出口。

　　交易商称，美元/日元支撑位在11月低点80.25附近，强劲的长期支撑位在重要的心理关口80.00以及79.75的历史低位。

　　鲁比尼全球经济研究院(Roubini Global Economics)外汇策略部主管Michael Hart指出，“日元在地震发生前已有上升态势，该趋势可能在未来几周持续，因厌恶风险的家庭将把资金留在日本，且日本政府出售部份其持有的1万亿美元美国公债，扶助支付重建费用。”

　　去年日元兑美元上升约12%，Hart表示，“日元接下来的涨幅可能不及1995年日本神户地震后日元大涨般巨大和迅速，当时日元在大约三个月劲升约20%。不过，日元可能保持强势。”

　　日本可能抛售美国国债

　　布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman & Co。)指出，日本致命强震导致百万居民陷入无水无电困境后，日本可能抛售持有的部份外国资产，其中包括美债，以融通支出增加。

　　布朗兄弟新兴市场策略部门负责人辛恩(Win Thin)“彭博观察”(Bloomberg Surveillance)主持人Ken Prewitt专访指出，“日本财政支出可能再次扩大。日本若必需在国内筹措这些款项，或许必需出售持有的部份外国资产。”

　　日本央行为了救市，向金融体系注资18万日元的巨量流动性，并宣布扩大资产购买规模，以确保经济及金融免受地震冲击。

　　日本宫城县警方指出，日本强震与随之而来的毁灭性海啸造成的死亡人数恐高达1万人。日本央行(BOJ)行长白川方明(Masaaki Shirakawa)在东京的记者会上承诺，必要时将注入更多资金。

　　日本持有的外汇准备资产，占全球外汇准备资产比重达11%，仅次于中国。根据美国财政部统计指出，截至去年底止，日本持有价值8820亿美元美国国债，占外国人控有流通在外美债比重近1/5。

　　辛恩认为，日元汇率料不会重蹈神户大地震后大幅升值覆辙。1995年神户大地震造成逾6千人死亡。大地震发生后3个月时间，日元兑美元汇率累计狂飙近20%。

　　辛恩指出，“神户大地震过后，引发资金回流潮，刺激日元走升，但我不认为日元目前具备相同升值条件。”

　　摩根大通(JPMorgan)驻亚洲首席外汇策略师Tohru Sasaki认为，日元将逐步上扬，“对日本经济及居民福利具有不利影响的负面事件可能将支撑日元。一个主要原因就是日本是世界最大的债权国，并且拥有世界第二大经常账户余额，日本也没有大量来自海外的所谓‘热钱’，不会受到大量资金频繁进出的影响。”

　　Sasaki表示，鉴于如此重大的自然灾害，日本投资者的风险承受程度必将下降，未来数月料将出现针对外国资产的外汇对冲及为弥补地震损失而进行的外国资产出售，这些都将推高日元汇率。