莱蒙国际具高增长概念 不妨小注认购

　　康宏证券及资产管理董事　黄敏硕

　　港股急挫后新股会否成稳中求胜投资对象？笔者认为视乎股份质素而定。今日截止认购的莱蒙国际(03688)，为内地房地产物业开发商，主要在长三角及珠三角地区，从事城市多功能综合体的发展及营运，开发和销售高档住宅物业。以香港及深圳为基地，另于深圳、常州、杭州、成都、东莞及天津共有13处项目发展。

　　截至去年9月底止，收入同比急跌近88.6%；期内更由盈转亏，主要由于其项目集中在第四季交付，导致去年首三季收入较少。毛利率则由2009年同期的45%大幅下跌至24%。但集团在商业地产业务比重较大，有较稳定租金收入，现时持有7个城市综合体及零售项目，其中4个正在经营中，净可销售或可租贷总建筑面积约有200万平方米。

　　国家于“两会”重申未来五年续推保障房，显示打压楼价上涨的决心，惟面对政策风险之余，集团在土地成本上具竞争优势，防守能力较强，且具高增长概念，不妨小注认购。

　　同期招股亦有正业国际(03363)，该股为内地家用空调最大的纸制包装产品供应商。主要生产瓦楞纸箱及其他配套产品如蜂窝纸制产品，适用于家用空调及其他小型家电的消费包装。客户包括内地多间大型空调生产商，包括格力、美的及格兰仕等。

　　截至去年9月底止，营业额按年升42.6%；纯利按年升46.9%，毛利率18.3%。预计截至去年年底，纯利不少于8,000万元人民币，同比增长近三成。招股价范围相当于今年预测市盈率5.5倍至7.5倍，而主要竞争对手玖龙纸业(02689)及理文造纸(02314)去年市盈率分别为12.4倍及12.3倍，正业国际定价具吸引力，可考虑小注认购，以上限价计升约一成可止赚。

　　(作者为注册持牌人士)