核泄漏致使现金为王 贵金属遭遇抛售套现

　　高赛尔研究中心 马文远

　　日本核泄漏昨日不断升级，波及全球金融市场。

　　股市首当其冲，日经指数、中国上证指数、恒生指数、欧洲指数、道琼斯指数等无一幸免。其中，日经指数下跌幅度最大，全天下跌10.6%。由于核泄漏导致该地区在未来一段时间内无法进行灾后重建工作，使得很多投资者预期日本经济可能会再次衰退。在世界经济体中，日本是第三大经济强国。其经济的衰退，很可能导致世界经济第二次探底。因此，产生一连串的金融反应。

　　另外，日本是一个经济非常匮乏的国家，绝大多数的资源都是从国外进口。核泄漏致使该地区的企业无法运营，比如汽车、钢铁厂、炼油厂、电力公司、炼铜厂等。因此，日本内短期会减少对铁矿石、原油、橡胶、焦煤、铜、锌、铝等原材料进口。这使得大宗商品市场在短期内承压。

　　其中，日本是仅次于中国、印度国家的黄金消费大国。其国内很多生产性企业受到影响，势必会减少黄金进口。而白银进口量也非常大，主要用于电子工业生产，也同样受到影响。这使得贵金属在一定程度上受压。

　　上述只是分析贵金属的需求减少的直接影响和股市、大宗商品下跌对贵金属市场的间接影响。而贵金属市场短期内出现如此深度下跌，与投资者偏好的转变有很大的关系。

　　在核泄漏事件发生后，日本央行不断向金融市场注入资金，另外，还向全部的灾民每个发放30万日元的安抚金。在向市场大量注资的背后，这些钱来自哪里？作为美国最大的债务持有国——日本，目前还没有减持美国国债而获取现金。奥巴马担心日本大规模减持本国国债，引起经济的第二次探底。因此，他发表声明，无限制地支撑日本的流动性。现在日本既没有减持美国国债，也没有向美国借钱。不排除日本抛售黄金，换取货币。

　　另外，股市短时期内突然大跌，持有大量股票的金融机构和企业，账面上出现亏损，导致现金流断裂。为了满足自己现金流需求，或能够在股市上补仓，不排除很多金融机构和企业选择抛售贵金属。

　　对于日本居民，还处在实物短缺的预期中，他们想要持有更多的现金，随时准备购买很多的食物作为储备。从目前形势看，日本国内很多超市的商品被购买一空。而日本向来有投资的偏好，据市场估计平均每个日本持有0.6克的黄金。在这样的大灾难背景下，很多居民可能会向市场抛售黄金，换取货币以备购物。

　　而居民更愿意持有货币偏好的改变，也使得银行系统面临着流动性不足。根据巴塞尔协议，核心资本充足率需要4%以上，而一般资本充足率达8%以上。这意味着很多钱都来至储户之手。储户的兑现，使得银行系统的现金日趋紧张。因此，银行也会加入到抛贵金属资产的行列之中。