奇虎IPO没选好时机

　　魏武挥

　　周鸿祎大概是互联网诸大佬中谈及“创新”最多的人了，“微创新”这个词也是他首先捣鼓出来的，也就是所谓小步创新，积小步为最终一大步。坦白讲，他的奇虎倒也是个创新：将一款安全软件变成了免费软件，而一个做安全业务的公司成功变成了一个“广告公司”。这家“广告公司”近日决定要登陆美国纽交所IPO上市了。

　　为什么要说它是广告公司呢？从招股说明书看来，奇虎2010年全年收入有93.3%来自互联网，这其中有67.3%，也就是3882万美元则来自于网络广告（去年第四季度单季度已经占到了71.2%）。靠广告存活的公司主要是媒体，但奇虎自己想必是不会把自己定位成媒体。

　　奇虎上市的一个难点就在这里：如何向美国投资者去解释一个做安全软件的公司，收入主要是靠广告。来自杀毒软件的收入是连年下降，从最高峰2009年第三季度600多万美元下降到2010年第四季度的40多万美元。这个故事在华尔街似乎没有先例。

　　此前，但凡中国公司去美国去上市的，都要戴一个“中国的××”的头衔，比如中国的谷歌、中国的亚马逊，诸如此类。这种比较其实并非没有意义，因为它是一个很重要的估值依据。而奇虎，开创了一个靠免费安全软件卖广告的先例，往好里说是创新，往坏里说就是让人看不懂。

　　从金融交易的角度看，投资者是客户，客户说看不懂，你也不能搭起架子来大骂客户蠢不是吗？还是得很耐心地坐下来向客户解释。360在中国相当有名，但在美国，大概最有名的事就是3Q大战了——一个互相指责对方侵犯用户隐私的商战故事，这显然也并不是一个值得称颂的故事。

　　一个在商业逻辑上没有先例、自身盈利状况又不是太好的公司（它的每股收益只有5美分），现在就上市，有很多麻烦在等着它：如何用一句话清晰地定位自己？

　　当然，这并不是说笔者不看好奇虎这个公司，从商业角度上，笔者对它的未来颇为乐观——因为移动互联网时代的到来。

　　移动互联网中的重要终端是手机，相信每一个使用者都被垃圾短信骚扰过，手机的安全软件可以做到帮助你屏蔽垃圾短信、莫名其妙的电话，甚至是特定电话屏蔽（比如你现在不想接你老板的电话）。但这种软件的使用有个前提：你得让它常驻你的手机内存。我们都知道，腾讯这个帝国的重要基石在于QQ是常驻内存的，而在手机上，就我的观察来看，没多少人会把手机QQ弄成常驻的软件（最多就是要用的时候打开一下），但应该会有人让安全软件常驻内存。这才是奇虎未来的广阔天地。

　　一旦客户端软件常驻在你的终端设备里，那就有太多的文章好做了。手机和使用者之间的关联度远远比电脑和使用者之间的关联度来得高——比如我们可以用手机来定位一个人，但很少拿电脑来定位人。因此，一旦奇虎手机安全软件把控住中国手机市场，那它的前途，也许比今天的腾讯还要大。

　　所以说，奇虎上市可能并非最好的时机，因为它在移动互联网中的布局并没有到“非常有成效”的地步。它这次募集资金目标2亿美元，有可能达不到这个数值。而至于为什么还要这时候上市，应该是这个当口，奇虎的确需要钱了。

　　最后，在笔者写完这篇文章时，央视3·15晚会传来一个消息：手机安全软件厂商网秦涉嫌与其投资的公司合伙恶意从用户手机中吸费。纠结的是，网秦也正在准备上市。这条消息，对“免费安全软件”的奇虎来说，不知道到底是利好还是利空。

　　（作者执教于上海交通大学传媒与设计学院，新媒体、互联网观察者）