市场面临双重考验

　　一场大地震果然令市场局势变得复杂，而且形势的发展比我们预计的更为坎坷。过去的一周，A股市场始终围绕着灾难形势的发展而不断变化，一会担忧，一会兴奋，或者两者交织在一起难以厘清。直至周末，地震的影响也并未消除。

　　随着事态的发展，人们的认识逐渐清晰，并且经过了所谓“理性恐慌”阶段。与此同时，国内因素对市场的影响也在逐步显现。比如对货币政策的预期，直接压制了短期上升的动力。有趣的是，如此复杂的环境下，市场受到多重因素的影响，大体上反而陷入窄幅震荡。除了周一恐慌性抛售使得股指下探2850点外，剩余的日子里，沪综指波幅仅在大约2%的范围以内。显然，复杂的环境之间形成了互相抵消。但现在，外部与内部影响因素同时来临。

　　上周五晚间央行再次提准，这是去年11月以来的第六次，今年以来的第三次，答案由此揭晓。对于这样的结果，市场早有预期，所以才会从3000点快速回落调整。由于流动性始终异常充裕，在市场看来，提准甚至加息是大概率事件。只不过，地震的发生令这种预期受到干扰，所以表面看来多少有点突然。相比上周，未来一周的环境较为清晰：地震的影响正在减弱，人们的心态也趋于平稳；国内货币政策明确，暂时不会有新的举措。但是市场的反应仍令笔者异常困惑。

　　积极的看，环境明朗是投资过程中最大的利好，央行提准意味着短期内国内政策环境再次回归平静，甚至还可以宽心的想，至少暂时不会加息，调控力度低于想象。地震的冲击已在减弱当中，不再是困扰市场的重要因素。由此推测，市场应该做出积极的反应。

　　但是，灾难之后继续收缩货币，这种事情似曾相识。3年前，同样是在大地震之后，央行在一个月内两次提准，令沪深股市最终出现破位式的下跌，沪综指彻底告别3000点大关，并且长达一年之久。或许简单的比较并不可取，毕竟事情并不完全相同。但是，投资者心理方面难保不出现相应的波动，这是需要格外小心的。

　　从过去一周的走势看，市场进入狭窄地带展开盘整，分明是在等待外部因素明朗以形成突破。一周来，沪综指围绕2900点上下波动，2850-2950点的百点区间，形成了市场的震荡区域，而当前的核心区间是2900-2940点。部分短期指标过去两周来逐渐走弱，但目前已经逐渐企稳，下跌趋向并不突出。

　　综合考虑内外部因素，我们认为短期在货币紧缩的冲击下，市场存在小幅下探的动力，这也是历次货币紧缩后的常规动作。问题的关键在于近日震荡区间的低点2850点不能跌破，否则意味着1月下旬以来的升势面临夭折的危险。除此之外，似乎没什么好担心的。

　　在个股结构方面，地震的影响将会进一步修正。新能源、IC卡概念等板块的崛起意味着市场重心回归内部因素。预计未来一到两周，个股炒作仍将围绕政策与业绩有序展开。