油价钢价只是短期回调

　　周炳林/文

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　　2011-3-21

　　本周商品价格，重点需要关注以下三个方面：节后食品价格的走势；日本地震后石油价格的走势；钢材价格有望小幅回升。

　　食品价格仍拒绝回调

　　商务部公布的食用农产品价格指数来看，粮食类价格走势仍然延续之前继续上涨的走势，上周周环比为0.5%。以月度环比来考量，粮食价格月环比大约为2%多。

　　初步计算，自去年下半年以来，粮食类环比涨幅应该超过了15%，远大于统计局公布的数据。而且，粮食价格基本上独立于春节因素，从去年下半年开始持续上涨，至今未有任何幅度的回调。

　　节后食品价格走势，主要关注商务部公布的食用农产品价格指数和猪肉价格走势。从商务部公布的价格指数来看，节后食品价格回落幅度低于预期。

　　节后第二周，食品价格中蔬菜价格是预期中回落，周环比再跌2.45%；而肉类价格没有因春节结束而回落，周环比继续上涨了0.9%，其他粮食类和禽类价格周环比继续上涨0.3%，食用油价格周环比下降至0.1%。

　　肉类价格指数周环比继续上涨，上周周环比为0.3%，蔬菜价格指数结束下跌，微涨1.7%。整体来看，春节过后，食品价格回落幅度没有预期的大。

　　猪肉价格的数据上周比较紊乱。本周统计局的数据和商务部的数据走势比较一致。

　　统计局的50个大中型城市对猪肉价格的统计来看，肉价结束回调开始上涨；从生猪出栏价格来看，也是小幅上涨。

　　从猪粮比来看，猪肉价格未来上涨空间不大。目前猪粮比为6.95，已经快达到7的水平。猪肉的价格肯定是有上限的，成本的提升会提高猪粮比水平线，但达到7的水平，无疑会刺激未来生猪的养殖。（图1）

　　百元油价时代提前到来

　　日本的地震，变成了原油价格回调的促发因素。

　　原油价格的回调，在意料之外也在意料之中。之前由于中东动荡，原油价格在不断上涨的情况下，更加速上冲。由于上涨过快过猛，积聚了过多的获利盘。3月11日的日本地震，使其价格不涨反跌，促使获利盘先行获利回吐，从而导致价格回落。

　　我们判断，中东问题是油价加速上涨的主要因素，日本地震顶多只能扰乱一下市场而已，不会影响到其根本趋势。中东问题发生以前，油价一直持续上涨，只是幅度较慢而已。

　　日本地震，暂时转移了中东动荡的注意力。即便油价有所回调，幅度也不会太大。决定油价短期内走势的还是中东问题的解决，以及能否演变成更大的问题。

　　目前难以确定这波油价冲高至某个高点，但目前谈论油价回落，稍显太早。中东问题非短期能解决，仍然是影响油价的主导因素。我们判定百元油价的时代已经提前到来。（图2）

　　钢材价格有望回升

　　据相关媒体介绍，3月11日的日本地震对日本境内五大钢厂造成了不同程度的冲击，并导致22家工厂停产。

　　日本的新日铁、JFE、住友金属、东京制钢、神户制钢五大钢厂的粗钢产量占日本粗钢总产量的75%～80%。日本五大钢厂几十个生产基地主要分布在沿海，从过去5年的历史数据来看，日本的年度粗钢产量基本在8500~12500万吨之间，占世界粗钢比重的7%~9%之间，产量增速基本以小幅负增长为主。

　　日本作为全球第二大钢铁生产国和第一大钢铁出口国，本次强震将对国际钢材市场产生重大影响。本次地震对国际钢铁市场的影响首先体现在原料上，三大钢厂的停产将直接影响国际焦煤和铁矿石的需求。

　　日本钢材进口量很低，对外围市场影响可以忽略不计。但日本钢材出口量很大，影响将会较大。

　　2010年日本出口了4340万吨钢铁，约占其产量的45%，为全球第一大钢铁出口国，其主要出口地为韩国、中国和亚洲其他地区。出口品种主要为热卷、镀锌板、冷卷、中厚板、焊管、电工钢和不锈钢，这些钢材主要用于汽车、家电和造船等行业。

　　因此可以预计，未来半年日本薄板和中厚板的出口量将明显下降，市场价格有望坚挺。同时，由于日本很快将开始灾后重建，有望带动亚洲国家的建筑钢材出口。（图3）

　　（作者系国信证券宏观经济分析师）