[投资晨会]券商观点：外围冲击给复苏中的A股增添不少变数

    长江证券：货币政策仍在继续紧缩 股指将呈继续震荡整理的格局

    央行上周加大净回笼的力度，上调一年期央票利率至3.1992%，并再次上调存款准备金率，显示货币政策仍在继续紧缩。在日本震后经济受创、大量投放货币的情况下，国内货币政策决策将变得更为谨慎。近期大宗商品价格呈现先抑后扬的格局，市场关注点逐渐从地震对经济的冲击转向日本灾后重建，大宗商品价格的波动使得输入性通胀压力可能继续上升。日前温家宝总理表示，要把抑制通胀摆在首位，管好货币。虽然2月份CPI与上月持平，但难以出现大幅的趋势性回调。在CPI居高不下、通胀压力不减的宏观背景下，指标性的1年期央票发行利率如此强势上行，势必会促发紧缩举措的出台。我们认为，即便期间未发生日本地震灾难，本周末出台紧缩政策的几率也很大，预计时间窗口最迟也会出现在4月中旬之前。接下来政策出台的节奏，还将继续影响短期市场走势。股指可能继续震荡整理的格局。

    西南证券：上调存款准备金率不是针对股市

    虽然，存款准备金率调至20%的历史最高位，但对市场的判断依旧乐观，他们认为，此次收紧流动性，一方面依然是管理通胀，另一方面3月份本来就有超万亿的巨额央票到期释放，这也是原因之一。从CPI来看，2月数据虽没有继续上涨，但PPI环比上涨了0.6%，不排除上涨的原材料价格转嫁到消费环节上。因此，为预防CPI继续走高，提高存款准备金率是最合适的货币政策了，相对加息来说对企业的负担也不会太大。影响最大的是地产和银行股，但银行、地产对从紧政策早有预期，本身估值很低，下跌空间不大。

    券商观点：外围冲击给复苏中的A股增添不少变数

    本次日本强震所引发的核泄漏危机，令全球市场都笼罩在恐惧阴影中。有专家指出，此次强震对全球经济的冲击很大。与此同时，中东方面，阿拉伯骚乱仍在继续，利比亚双方仍处于僵持状态。利比亚对国际经济的主要影响是石油，但占比不高，目前日产量已不足40万桶。但战争一向容易引来资金流入大宗商品和贵重金属，上周纽约期金已连涨3天，布兰特原油期货5月合约、纽约原油期货4月合约上周五收跌，其原因正是利比亚政府声明接受安理会决议停火。由于预期逆转，油价可能再次异动。受此影响，纽约油价在经过小幅调整后又回到了每桶100美元上方。目前全球经济尚未完全从次债危机的阴影中走出，油价飙升必然会加剧通胀压力、欧美经济再次面临滞胀的风险。整体上看，外围市场依然不乐观，天灾人祸、通胀加剧以及经济可能出现的滞胀局面，短时间都难有改观，这也给复苏中的A股增添不少变数。长江证券就认为，多国正式军事干预利比亚，动荡的地域局势也将对投资者预期产生较大影响。

    操作策略上，长江证券就建议投资者可利用震荡优化投资组合。如股指仍在60天均线上方运行，仍可保持5成的仓位。没有业绩和成长性支持的品种如向下破位或在下降趋势中宜及时减持，等大盘有明示企稳迹象时，可介入业绩增长较确定及受益政策程度较高的品种，如风电、水电、太阳能和工程机械等行业的龙头公司。