日本灾后重建或催生更多刺激措施

　　记者 莫莉

　　得益于日本核电站局势趋于好转，目前投资者信心有所恢复，并开始将关注点转向日本灾后重建工作。日本较具影响力的制造商索尼3月21日表示，他们正准备重新恢复部分受地震影响的日本工厂生产。而日本第二大汽车生产商日产汽车也在近日一份声明中表示，计划6家工厂在21日重新开始生产，而其它一些工厂将从24日开始恢复生产。有分析人士表示，得益于灾后重建，日本经济或将能摆脱持续多年的通缩困扰，但与此同时，出于重建需求的考虑，日本或将在未来推出更多的刺激措施。

　　根据21日世界银行发布的研究报告，随着灾后重建工作的展开，日本经济将在未来几个月内出现提速，大规模重建将刺激日本经济在未来5年时间内保持增长。但该行同时也指出，这次地震对日本房屋和公共设施造成的破坏远超预期，预计损失将在1220亿至2350亿美元之间，而日本重建过程或需5年时间。除了世界银行之外，目前不少国际金融机构均认为，日本本次地震损失重大，而清理灾后现象以及重建工作将需要大量资金。巴莱克资本预计，日本重建预算资金将在5万亿至7万亿日元之间；野村证券认为，今年4月1日开始的日本2011财年的新预算金额将为6万亿日元；而摩根士丹利对此的预测则为“10万亿日元左右”。

　　出于对灾后重建的扶持，目前市场中有关日本将出台进一步刺激措施的预期增强。有日本媒体21日表示，日本政府正在考虑通过减税的方式帮助那些受到地震重创的公司，同时可能会减免那些无法重建公司或者家庭的税负。除此之外，还有不少专家认为，尽管日本政府当前债台高筑，日本央行仍需在刺激措施上更进一步。

　　国际著名评级机构穆迪上周表示，日本当前的政府债务已经是其GDP的两倍，这场地震灾害可能导致投资者对日本政府主权债务信誉的信心出现“拐点”。三井住友资产管理公司高级经济学家武藤宏明也认为，在雷曼公司倒闭之后，日本政府已经为刺激经济而花费很多，这直接导致其限制财政赤字能力减弱，而当前的地震损失以及灾后重建则意味着其财政状况可能会进一步恶化。“日本政府不可持续的主权债务状况，暗示出日本央行未来将不得不承受更大的融资压力。”法国巴黎银行分析师如是表示。而加利福尼亚大学教授武雄保志则称，早在本次地震之前，日本央行就应当采取更多刺激措施，现在更为重要的是，央行应当为地震后的日本经济复苏提供进一步的支持。

　　不过，从目前来看，日本央行并未在进一步扩大刺激措施上表现积极。日本央行上周警告说，央行必须避免承担更多债务用以维持其信誉。分析人士表示，日本央行当前的状况和去年欧洲央行的处境略有相似。欧债危机爆发之初，欧洲央行并不愿意购买政府债券。即便在希腊债务危机出现扩散的2010年5月，欧洲央行行长特里谢还在货币政策委员会上表示，欧洲央行并没有讨论购买政府债券，相反他还呼吁各成员国政府采取决定性措施遏制借贷数量增多。但在数天之后，欧洲央行的态度却出现180度大转弯宣布购买政府债券。

　　有分析人士表示，日本央行当前之所以在扩大刺激的措施态度上有所保留，可能是希望日本政府在追加预算案中提出如何解决资金问题的方案，并且作出在一段时间内控制债务攀升的保证。另外，日本央行如果能采取进一步的货币刺激措施，这也可能有助于给日元汇率带来下行动力。“最终将发生的是，日本央行将进一步扩大对日本政府债券的购买规模。”资本经济公司驻伦敦经济学家朱利安·杰索普表示，考虑到日本灾后经济复苏将表现疲弱，这将需要日本央行采取更多支持性措施。但高盛驻东京高级经济学家李智雄却认为，对于日本央行决定是否增加其刺激措施，仍然有太多的不确定性。他分析说，决定日本经济损失程度的关键将可能是电力短缺现象持续的时间，因为这将直接影响到日本社会生产会否中断。而如果日本央行决定采取额外刺激措施的话，最有可能的一种方式是，它可能会通过扩大资产购买规模用以刺激风险资本计划，从而对那些在日本东北部遭遇重大打击但是增长前景较好的公司提供帮助。