[投资晨会]中投证券：主体配置建议布局防御板块

    中投证券：日本地震冲击进入尾声

    黄君杰(中投证券策略分析师)：根据我们中投受到市场资金的检测，通常和日本地震因素影响，最近一周机构仓位平均下降5%左右，我们认为在本周伴随着日本地震对资本市场冲击进入尾声，可能日本地震的影响可能会逐步的消减，相关的主题投资题材可能会分化，后期市场重心又将回到对国内基本面解读上，目前市场开始受到通胀压力和经济担忧的双重困扰由于目前面临通胀压力依然较大，我们认为目前偏紧的政策紧缩仍然是一种常态，但由于国际局势一些紧缩变得更紧的概率确实也在下降，在预期上我们觉得政策对于市场负面影响将变小，如果看的更远一些，目前市场仍然存在比较大的分歧，当时我们观点是经济目前正处在两种情况过渡点上，一个是通胀压力大的组合，上有紧缩压力，下有经济支撑，经济层面会展现一些热点市场震荡偏正面，另外一个情况，就是紧缩效果逐步显现，出现经济稳中有落，紧缩政策趋缓的组合，在受到通胀压力控制合理的情况下，政策趋缓的力度，可能难以抵消经济负面的影响，从趋势上市场可能表现为这种谨慎震荡略偏负面的情况，所以在这样两种情况过渡时点，我们主题配置上，建议是偏防御的，建议转向部分估值优势的板块，比如说调整后一些消费类板块，还有目前政策密集期见过的房地产，可能也具备了相对估值优势的这么一个特征。

    我们觉得调整后这些板块的布局的机会，因为这些板块在前期应该讲，它的跌幅或者调整的幅度也是比较大的，相对处于一个估值底部这么一个区域，所以说继续下跌的动力，我们觉得是布局的，从中长期来看，这些板块特别是消费类的板块是具备中长期配置的价值，所以一旦估值相对便宜之后，我们觉得这个配置价值对于中长期来说是有利。