中国铝业微利背后：巨亏46亿后首度盈利

　　《中国经济周刊》记者 谈佳隆|上海报道

　　历时两年，中国铝业(601600)终于艰难地实现了扭亏为盈。

　　3月初，中国铝业发布的2010年业绩给投资者交出了这样的答卷，全年营业收入1209.95亿元，同比增长72.19%；实现净利润7.78亿元，每股收益0.06元。

　　虽然这样的业绩波澜不惊，但与2009年46.19亿元的巨额亏损相比，中国铝业能够实现“扭亏为盈”已经实属不易，这主要得益于主导产品市场价格回升、控亏增盈措施初见成效且产销量增加等方面原因。

　　长期关注中国铝业的一些行业分析师有疑虑，未来中国铝业的增长前景究竟如何，与力拓集团等国际伙伴的合作进展如何？在今年3月的业绩发布会上，中国铝业董事长兼首席执行官熊维平告诉《中国经济周刊》，未来中国铝业将进一步在全球进行投资，这一方面是国家战略保障需要，另一方面也同样是公司业务发展的需要。铁矿石领域将是中国铝业的一个重要方向。

　　携手力拓“不务正业”开发铁矿石

　　2月23日，中国铝业公司(下称“中铝公司”)在江苏省连云港市新陆桥码头举行首船进口铁矿石接船仪式，标志着中铝公司进入铁矿石领域已经有了实质性成果，而这也被视为中铝公司业务发展新的增长点。外界普遍认为，首船进口铁矿石正是中铝公司与力拓集团的合作结晶。在当天的仪式上，力拓贸易(上海)有限公司中国市场总经理皮特·泰勒透露，中铝公司首船进口铁矿石抵港表明双方合作已进入了实质性操作阶段。

　　此前，经国务院国资委批准，中铝公司主业范围被调增到除石油、天然气外的矿产资源勘探开发和加工，使得中铝公司由单一铝业向综合矿业公司转型。作为母公司的中铝公司将重点发展铝、铜、稀土、铁矿石、焦煤及动力煤等资源；上市公司中国铝业将围绕母公司战略，重点发展以铝为主的关联多元化产业，除了传统的氧化铝、电解铝、铝加工等铝业范围之外，中国铝业目前已经进入铁矿石、煤炭资源的开采领域。

　　近年来，中国钢铁企业一直饱受力拓、必和必拓、淡水河谷等三大铁矿石供应商的涨价之苦。因此，涉足铁矿石领域被中铝公司高层视为既符合公司业务发展，也符合国家战略保障需要。在各种利弊权衡之下，力拓成为较为合理的合作伙伴。

　　熊维平告诉《中国经济周刊》：“通过两次注资，中铝是力拓单一最大股东，双方在战略合作伙伴关系下，中国铝业去年已和力拓合作开发几内亚铁矿项目，并在中国成立合资勘探公司，以求发现有开发价值的矿藏，例如铜矿、焦煤等。”

　　去年7月29日，中国铝业、力拓等签署共同开发协议，以开发和经营位于非洲西部几内亚的优质露天铁矿西芒杜(Simandou)项目。根据此协议，中国铝业将通过一家子公司逐步收购由力拓成立的一家合资公司47%的股权，此合资公司将受让力拓所持西芒杜项目的所有95%股权。而中国铝业在约3～5年内以履行独自出资义务的方式分期支付，即为开发西芒杜项目独自提供总价为13.5亿美元。

　　中铝公司和力拓的合作不止于此。去年12月3日，中铝公司与力拓集团在北京签署谅解备忘录，两家公司将在中国联合成立勘探公司，开发中国的矿产资源。中铝公司将拥有合资公司51%股权，力拓拥有49%股权。该合资公司的勘探范围为中国大陆，旨在开采世界一流的矿产资源。

　　为什么以铝为主业的中国铝业要“不务正业”，转身铁矿石？在中国铝业的管理层看来，铝行业的产能过剩等一些问题导致的行业“微利”不得不考虑。

　　铝业仍处“微利年头”

　　早在去年8月的2010年中期业绩发布会上，针对铝行业已经出现的产能过剩问题，熊维平曾告诉《中国经济周刊》：“公司未来三年将在国家有关部门统一部署下，施行淘汰与新建、重组与兼并的战略方针，并在优化完善铝产业结构的基础上，使得中国铝业能够实现国际化多金属的战略转型。”

　　“铝行业仍然是微利行业。”熊维平在3月初的2010年业绩发布会上发出了这样的感叹，“国内铝产业挑战依然很大，由于成本上升以及产能过剩，中国电解铝行业仍将保持低利润，国内货币政策收紧也将对铝业务的资金保障带来压力。国内铝产能过剩的格局不会发生根本性变化。”

　　事实上，2010年国内铝价继续大幅波动也给中国铝业的生产运营造成严峻的挑战。2010年，上海期货交易所的铝期货价格最高达到16791元／吨，最低仅14592元／吨。

　　不过，通过一系列降本措施，中国铝业从去年3月起实现净现金流入，成功摆脱危机。据介绍，目前中国铝业已经制定了实现90%铝土矿自给率和50%以上自发电比例的目标。

　　去年10月，中国铝业就已经宣布拟出资5.37亿元，参与山西介休煤炭资源整合。据熊维平透露，今年将支出超过200亿元用于煤炭资源的获取和煤炭基地的建设，并已经与新疆、内蒙古、甘肃、贵州等省区进行了接触，力争通过参与国内煤矿整合使2011年煤炭资源占有量增加50亿吨。

　　拓展全球性业务

　　有分析人士认为，中国铝业管理层正是由于对铝业主业“微利”的看法，使其不得不一方面选择优化产业布局，另一方面深化“多金属矿业”战略布局。

　　其实，早在2008年1月31日，中铝公司就以每股约60英镑、合计约140.5亿美元认购了力拓英国上市公司12%股权，相当于在力拓持股9.3%，成为力拓单一最大股东。以铝为主业的中铝公司首次涉足铁矿石，曾引发国内外热议，后因金融危机爆发，力拓股价大跌，中铝公司计划再次斥资195亿美元解救面临债务危机的力拓，并使此前深套的投资能够摊薄成本，但最终没有成功。

　　这并没有使中铝公司管理层对海外投资布局心灰意冷，加强国际合作来强化上述布局已经被纳入决策层考量。

　　在被问及中国铝业国际化投资项目合作投资取向时，熊维平告诉《中国经济周刊》：“包括力拓在内，中国铝业愿意与世界上任何有兴趣的资源型跨国公司合作，来拓展全球性业务。”

　　据悉，为了推进铝产能向资源能源富集地区转移，中国铝业已经与澳大利亚昆士兰州政府就奥鲁昆铝土矿项目进行新一轮商谈。除了铝、铁矿石之外，铜也已经纳入了中国铝业的投资视线。此前，力拓称其在与中铝公司进行洽谈，可能会把中铝公司纳入作为蒙古奥尤陶勒盖(Oyu Tolgoi)项目的一个合伙方，并已经获得蒙古国总理巴特包勒德的“欢迎”，但仍然需要得到该国政府的批准。该矿2013年将全面运营，届时将成为除智利外全球最大的铜矿。