清议：无节制增加负债让央行亏了多少钱

　　□ 清议

　　无节制增加负债令央行在过去10年里将债务规模由3万亿元激增至如今的至少27万亿元。如不出意外，到今年年底央行的负债总额将突破30万亿元，相当于上年GDP的75%。由于央行负债主要由外汇储备与金融机构存款准备金构成，前者会伴随外汇贬值而发生减值性亏损，后者属于付息债务，付息规模随债务规模扩张而不断加大，因此，央行负债规模越大，亏损越大，这是铁定的。

　　别的不讲，如果说欧元及英镑的储备比例为25%，2.8万亿外汇储备当中应当有近0.7万亿的欧元及英镑储备，金融危机当中这两种储备货币的最大贬值幅度为24%，那么，粗略计算减值性亏损也超过1万亿元人民币。如果再将美元贬值因素考虑在内，减值性亏损恐怕不下1.5万亿元人民币。这远远不是投资美国国债获取的利息所能弥补的。

　　毋庸置疑，随着金融机构存款准备金比率破纪录的上调，央行的付息压力越来越大，亏损也越来越多。对比之下，美联储在过去两年当中合计盈利1343亿美元，折合人民币0.88万亿元。其中，上交美国财政部的规模合计1258亿美元。央行亏的钱最终是由财政部承担的，也就是由全国人民承担的。从这一点看，央行不能只公布资产负债表，而必须公布损益表，向全国人民报告到底赚了多少钱？亏了多少钱？

　　总体上看，中国的银行体系到2003年都是亏损的，国有银行上市后的盈利能否抵扣以往的亏损至今还是一个未知数。这不能不让人怀疑，国内银行体系到底是不是一个有效率的部门，也不能不让人怀疑货币政策的有效性。

　　公布损益表算不上是难事。美联储做到的，央行也应该做到。

　　(来源：我的财网 作者为恒泰证券首席经济学家)