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发布时间:2011年03月23日 01:32 | 进入复兴论坛 | 来源:第一财经日报
汪睛波
初看将要推出的焦炭期货合约及其交易规则,一般的散户或许会觉得它的门槛有点高。
根据大商所昨日公布的信息,未来焦炭期货合约的交易单位为100吨/手,且交易指令每次最大下单数量为500手。依照业内人士提供的目前1900~2000元/吨的焦炭现货价格和5%的交易所保证金率,保守估算,每手焦炭期货交易需要约1万元左右的保证金。而期货公司对客户的保证金水平往往在交易所标准上增加3%,且自去年11月之后,国内期货市场各品种的保证金率普遍提高到了15%左右,故未来交易一手焦炭期货可能需要3万元。
“大合约还是为了抑制投机,500手每次的下单限制也与钢材期货的规定相同。”海通期货分析师田岗峰表示。
上海一位期货界人士介绍,尽管大合约和每次交易手数的限制或许会影响上市之初的流动性,但长远来看,还是有利于焦炭期货的平稳上市和运行。尽管我国是世界上最大的焦炭生产和消费国,2009年产量曾达到3.55亿吨,但作为生产焦炭的原料——焦煤却相对紧缺,很多钢厂都把焦煤当做“香饽饽”,并自行生产焦炭。长期以来,国内也一直缺少真正意义上的大型焦炭贸易商,因为他们面对着异常强势的上下游企业——上游的煤矿和下游的钢厂,贸易商在焦炭上盈利可能性非常小,这使得能够在市场上流通的焦炭十分有限。
“种种原因造成焦炭有被炒作的可能,焦炭期货合约的制定就是为了防范热炒。”南华期货分析师王铁山称,“但焦炭期货可以服务于钢厂,为他们锁定成本。”
虽然焦炭没有像钢材市场那种规模的贸易商,未来焦炭期货依然可以为下游的钢厂服务。专家表示,按照焦炭原料的来源分,国内的钢厂主要有两大类,一是从专门的焦化厂购买焦炭,二是钢厂自带焦化厂,焦炭可自给自足。前者的钢厂是焦炭的买入者,后者则是生产兼使用者,二者都有利用焦炭期货套期保值的需求。而以国内平均的生产工艺分析,每生产一吨钢材需消耗0.4吨焦炭,单位成本约合800元,目前国内钢材价格约为4600元/吨左右,可见焦炭在钢材生产中的重要地位。
从近期现货钢铁平台——西本新干线监测的数据看,焦炭价格的波动还往往大于钢材,这给钢厂的经营带来原材料成本上的风险。如从今年2月中旬到现在,唐山铁精粉价格从1550元/吨跌到1340元/吨,印度铁粉矿外盘报价从198美元/吨跌到170美元/吨,而山西焦炭价格却从2100元/吨跌到1900元/吨,原材料的下跌幅度似乎还超过了同期的钢材。该平台分析师邱跃成表示:“焦炭期货的推出可以为钢厂控制成本做出贡献,有利于企业规避原材料价格波动的风险。”