资金涨价“一日游” 季末魔咒未现身

　　周一回购利率全线上涨，昨日重回微幅波动态势

　　资金涨价“一日游” 季末魔咒未现身

　　证券时报记者 朱凯

　　昨日的资金面并未延续周一紧态，银行机构充当了同业拆借的贷出主力。记者发现，周一的隔夜利率一举走高25.3个基点，而昨日该价格又回到了近两周来1个基点以内的微幅波动态势。

　　“第一天的成交量蛮大，估计缺钱的中小银行也基本满足了。”大行交易员称。WIND统计数据则显示，周一的7天回购成交量达729亿元，超越2月末时的平均水平，加上同样覆盖缴款日的14天成交量，两者合计已接近千亿元。昨日，上述两个期限成交量，已分别回落至236亿和174亿元，总量不及前日的一半。

　　此前，市场一度担心央行在月末提准、银行季末贷存比考核，会令资金压力高度重叠。光大银行金融市场部宏观分析师盛宏清日前向记者表示，在保证金融体系支付稳定的前提下，央行为贯彻控物价的调控目标，数量工具的使用将会比较频繁。他表示，“量的积累”也可达到一定的价格调控效果。

　　从央行历次上调准备金的数据来看，目前大型金融机构的准备金率已达到20%的水平，除农村信用社以外的中小金融机构，则已到16.5%。除此以外，银监会也对银行放贷作出明确限制，贷款余额占存款余额的比例，不应高于75%。对此，市场普遍认为，季末及年底的考核，银行一般都会提前完成相关报表，中旬开始向外拆借资金就会相对谨慎些。“不过，现在国有大行手头的钱，还是比较多的。真正趋紧，到季末才可能会出现。”交易员表示。

　　国信证券固定收益分析师李怀定在报告中指出，央行此次上调准备金，主要还是资金已出现“隐约”泛滥，必须借此回笼过剩的流动性。“广义货币（M2）同比增速已经回到15.7%，似乎表明央行在控制流动性上已取得很大成效，但如果考虑统计口径的一致性，今年2月份按可比口径同比数据至少在16.7%附近，目前央行仍存在调控压力。”上述国信证券报告指出。

　　而对于下一次加息的时点，南京银行金融市场部分析师黄艳红表示，鉴于目前经济形势不明朗，央行是否进一步加息可能需要一段观察期。这份南京银行的研究报告认为，只要工业增加值在13%左右震荡，GDP增速维持在9%-10%区间，仍然属于一个正常合理的水平。因此，预计在3月份宏观经济数据公布前后，央行有可能进一步加息。同时，也不排除4月公开市场操作巨量到期资金之下，进一步上调存款准备金率的可能。