期指本周走势仍不会太悲观 支撑2860-2900点

　　国投中谷股指简评

　　一。当日交易特征回顾：

　　今日，沪深两市震荡加剧，符合我们之前对股市的判断，多空双方正为选择方向而争斗不休。早盘因受到欧美主要市场反弹收高的利多影响，股指期货各合约均以高开收盘，但由于宏观环境依然处于紧缩的货币政策，市场主动做多的动能依然不能持续，股指合约出现了明显的获利回吐，并急挫愈1%，但上证指数跌至2850附近区域，底部买盘表现强势，指数遂出现一轮明显反弹，收盘前1小时在金融股的集体做多之下股指收复2900点整数关口并展开了单日的向上的探底反弹走势。从技术上看，自3.11日本突发大地震，中国股市受日本市场联动出现一轮杀跌行情后，从3000点上方一路跌至60日均线附近，并在60日均线处连续震荡6个交易日。我们认为，市场对于60日均线为阶段性底部已达成共识，上证指数2850一线的支撑非常明显。

　　从基本面估值角度分析，几大主力板块的整体估值目前已经非常接近08年的低位，再次出现大幅下跌的概率已然很小(见周报)。金融板块由于受到货币流动性收紧与大量流通股影响，即使目前的低估值但我们认为不会真正成为拉动股指的绝对力量，而采掘和有色板块受到国家抑制通货膨胀政策的影响也不会有全面出彩的表现。我们依然看好房地产板块未来对股指做出的贡献。中国房地产业在受到国家1年多严厉调控下，并在当前紧缩流动性的影响下，其估值已经被调整的非常充分，同时，政策的作用已经见效，各地房价已经出现了松动，并出现了10%以上的下调。我们在周报提示过，由于房地产的政策压力，资金的出逃，会致使房价出现下跌，如资金的净流出与房价下跌的幅度超过了市场的预期，在整个货币流动性收缩从紧的大环境下，这势必会导致市场货币杠杆率的下降，全社会的资金量会受到直接的影响，这会再次传导至市场的流动性，‘看不见的手’会使流动性急剧萎缩，没有资金的支撑，就无法支撑我国大规模的IPO，增发和解禁股的沪深两市，最终会导致中国经济的滞涨和股市的巨幅下跌。我们认为，中国政府有一定的经验抑制过度的通货膨胀，但最让我们最担心的是上述由于过度严厉的抑制政策，而导致的经济滞涨，这着实考验着政策抉择者的智慧。因此，我们判断，更加严厉的抑制政策目前很难再出台，这有损中国经济的调整与平稳发展。房地产价值目前就处于历史的底部，再次经历一轮重估的可能性已然很低。那么，我们用什么理由去杀跌呢？我们认为在第二，三季度，严厉的紧缩政策趋于常态和适度再次放松的可能性很大，届时价值低估的各大板块，在其价值优势下，必会受到做多资金的追捧。

　　总之，我们的观点倾向于，认为目前市场在日本核泄漏危机阴云没有完全消散与中东北非局势突然紧张的情况下，市场将以震荡整理的方式修复趋势向上攀升，并不是以多逼空的方式进行突破式上升。但当利空消息逐渐淡化，投资者信心修复之时，指数将再次以突破性上涨的形式再次走出牛市行情。因此我们认为前期平台区仍将存在较强的支撑，因此，本周总体走势仍不会太悲观，下方支撑2860-2900点，上方压力3000点附近。

　　IF1104成为新的当月主力合约，期现价差显示当前没有绝对的套利机会，全天维持在10-20个指数点区间。我们认为，当前周线平台对股指的支撑更为有效，因此，我们修正了原有的支撑平台，下方支撑区域为3165-3200 。

　　二。后市展望：

　　短期内，由于市场中充斥的太多的不确定性因素，各种利多与利多消息交织在一起，因此，在这段时间内市场无法提振出足够的持续性做多人气。目前市场的焦点正由日本核泄露危机转入利比亚战局与巴林危机，短期内也会对上证指数形成干扰。但我们依然强调的是，当前我国的货币流动性从数据上看依然保持充裕，这也是我们对未来股市走强的主要依据，但我们不排除欧洲债务、日本地震以及中东北非民主暴乱对A股短期影响，也不排除近期有再次加息的可能，虽然我们认为这种可能很小。但只要没有实质性利空货币政策，A股回调都会相当有限，未来阻碍A股攀升的依旧是货币政策的不确定性，A股将会在徘徊中前进。重要支撑位2860-2900，继续维持多头思路。