叶檀：让绿大地与星美退市

　　中国缺乏退市机制，让造假公司与僵尸公司横行。

　　3月21日，证监会召开媒体通气会，宣布证监会在2010年3月份因绿大地涉嫌信息披露违规对其进行了立案稽查；在行政调查过程中发现，绿大地涉嫌虚增资产、虚增收入、虚增利润等多项违法违规行为；因涉嫌刑事犯罪，在2010年9月，证监会将该案移送公安机关，公安机关正式立案侦查；2011年3月17日，经云南省检察机关批准，公安机关以涉嫌欺诈发行股票罪对绿大地董事长何学葵执行逮捕。

　　绿大地的盈利数据无真实性可言。上市之后噩梦不断，一年5次变更业绩预告、高管频繁离职、三度更换审计机构、实际控制人持股遭司法冻结。公司原董事长何学葵涉嫌欺诈发行股票，很可能是指其IPO期间的违法行为，以不实的业绩与数据蒙混上市。让人奇怪的是，绿大地首次冲关被否，显然存在明显缺陷，他们是通过什么手段再次冲关成功？期间保荐公司联合证券，与发审委起到了什么作用？

　　这家公司未来风险极大，根据去年三季报，其每股净资产与每股收益分别达到3.91元和0.12元，但主营收入与盈利增长则一落千丈。三季报显示，每股经营现金流为-0.14元。由于主营收入下降、现金流为负，这家企业禁不起风吹草动。可惜的是，即使这样的基础数据在监管部门介入后才能水落石出。事实上，上市就变脸的公司，甚至业绩离奇增长的公司并不只绿大地一家。通常而言，这些绿化、苗木公司市场摊得很大，现金流都存在着巨大的问题，绿大地也不例外。

　　绿大地是证监会一抓到底的案子，我们应该对此持鼓励态度，但监管者要建立市场的诚信基础，必须以宜将剩勇追穷寇的勇气向公众陈述下述问题的结果，是发审委有失察之处，还是敌人太狡猾？保荐商与中介机构是否要承担欺诈责任，如果要，怎么处置？更重要的是，以欺诈手段闯关上市的公司，是否应该被剥夺上市资格，或者以受损投资者维权进行民事赔偿的方式，让这些企业退出市场？

　　与绿大地相比，*ST星美这家僵尸公司已经百炼成精。

　　这家公司3年员工不到10人，公司从2008年、2009年到2010年，近3年的主营业务收入分别为1.1万元、0元和55.2万元，但是市值高达20多亿元。

　　只要有壳，就有价值，虽然这家公司早已成植物人。*ST星美这个壳算是比较干净的壳——94.91万元的资产，1570.36万元的负债，这家公司3年以来惟一的奋斗目标就是重组之后乌鸡变凤凰。至于今年的任务，董秘徐虹在接受记者采访时毫不讳言——“保壳”。“从我们来说，关于那个空不空壳，皮不皮包，公司完成破产重整的战略清场，确实是一个壳公司，这种壳资源在至少今天以前，在中国的资本市场上，它是一个普遍现象，因为在中国的资本市场上，除了现在创业板说了不能借壳或重组外，其他的主板、中小板都存在一个借壳上市的问题，或者是那个重组、重大资产重组的问题”，正因为*ST星美这样的公司认准了市场的软肋，才能够一而再、再而三地让自己站在重组的风口浪尖，坦然接受市场的检阅。

　　没有盈利能力，没有前景，没有一切，但有“壳”，还需要其他的生存理由吗？缺乏退市机制，缺乏正常的造血功能，A股市场已经逆淘汰到匪夷所思的地步。

　　*ST星美的市值仍然高达20多亿元，冲着重组而去的敢死队们还在进行新一轮的投机，从去年12月底开始出现一条平滑的微升曲线。绿大地不甘落后，3月21日跌停后，次日有大量资金抄底进场，换手率达到23.37%。笔者并不认为是市场人士过于愚昧，或者说资本市场的投资者缺乏公德心，最明显的例子是，ST确实会给投资者带来巨额回报。看看ST关铝，从1月25日开始大幅上升，3月17日开始停牌，让等待重组者惊喜交加。而*ST星美，也许只是运气不好，否则借着前两年房地产高涨的春风，说不定股价已经飙升翻番。

　　绿大地与*ST星美这样的公司不退市，中国股市不可能有正常的投资取向，逐臭之辈倍出，诚信公司隐身，监管层满世界监管，却不料是自己不退市的决定，一手放出了无数的妖魔鬼怪，甚至让人为妖。