康师傅可候回调至6港元以下策略性吸纳

康宏证券及资产管理董事黄敏硕

　　内地食品股陆续公布去年业绩，受成本上升影响，毛利率普遍录得倒退。其中内地即食面龙头康师傅(00322)，去年盈利4.77亿美元，较2009年增长24.4%，期内原材料如面粉、棕榈油、糖及PET等粒子价格持续上升，拖累其毛利率减少6.2%，至28.4%，创六年新低，饮品业务毛利率跌幅显著，减幅达8.39%。

　　为此集团已于去年底开始提高产品售价，以减轻成本压力，分别将经典袋面及杯装面提价。然而因有不少同业宣布进军茶饮料市场，竞争加剧下料难以提价。

　　同时，自去年康师傅提高即食面售价，引起超市集团家乐福不满，曾经停止订货，至上月底双方达成共识，方便面始能重新上架，料对首季营业额构成影响。笔者相信，集团目前价格尚未反映成本上升的不利因素，未需于现价急于买货。

　　至于中国旺旺(00151)，历年盈利升幅有逐步滑落迹象，主因原材料价格上涨，投入成本和实际税率较高，带动整体毛利率减少2.9%，至37.6%，导致乳品及休闲食品如小馒头、果冻及豆类等产品毛利率下降。

　　集团会透过加价、优化产品结构及提高产能等降低成本压力。为抵销成本上涨，计划推出新产品，同时亦提供更多增值型服务予经销商，以及增加终端网点陈列面，强化品牌形象。另因集团产品售价上升，预计今年米果及饮品业务可成盈利增长亮点，可候股价回调至6元以下策略性吸纳，上望6.7元，跌穿上月低位5.68元止蚀。

　　(作者为注册持牌人士)