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康师傅可候回调至6港元以下策略性吸纳

发布时间:2011年03月23日 10:28 | 进入复兴论坛 | 来源:康宏证券

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康宏证券及资产管理董事黄敏硕

  内地食品股陆续公布去年业绩,受成本上升影响,毛利率普遍录得倒退。其中内地即食面龙头康师傅(00322),去年盈利4.77亿美元,较2009年增长24.4%,期内原材料如面粉、棕榈油、糖及PET等粒子价格持续上升,拖累其毛利率减少6.2%,至28.4%,创六年新低,饮品业务毛利率跌幅显著,减幅达8.39%。

  为此集团已于去年底开始提高产品售价,以减轻成本压力,分别将经典袋面及杯装面提价。然而因有不少同业宣布进军茶饮料市场,竞争加剧下料难以提价。

  同时,自去年康师傅提高即食面售价,引起超市集团家乐福不满,曾经停止订货,至上月底双方达成共识,方便面始能重新上架,料对首季营业额构成影响。笔者相信,集团目前价格尚未反映成本上升的不利因素,未需于现价急于买货。

  至于中国旺旺(00151),历年盈利升幅有逐步滑落迹象,主因原材料价格上涨,投入成本和实际税率较高,带动整体毛利率减少2.9%,至37.6%,导致乳品及休闲食品如小馒头、果冻及豆类等产品毛利率下降。

  集团会透过加价、优化产品结构及提高产能等降低成本压力。为抵销成本上涨,计划推出新产品,同时亦提供更多增值型服务予经销商,以及增加终端网点陈列面,强化品牌形象。另因集团产品售价上升,预计今年米果及饮品业务可成盈利增长亮点,可候股价回调至6元以下策略性吸纳,上望6.7元,跌穿上月低位5.68元止蚀。

  (作者为注册持牌人士)