郑棉反弹 畏惧压力区域

　　国内棉花期货价格在2月中旬突破2010年创先高点后并没有大幅拓展向上的空间，在国内一系列的紧缩政策以及纺织企业远期订单出现下滑等各方因素影响下步入回调并触及3万点大关，随后反弹至3.3万后再度回落，同时又遭遇日本地震的影响最终跌至28500元附近，才得以止跌，如今在再度反弹至3万以上，但似乎行情很畏惧3.1-3.3万区域技术压力令反弹感觉较为困难。面对上有技术压力区域压制，同时国内宏观政策面面临进一步紧缩等因素制约，后市棉花市场如何演绎值得投资者思考。

　　首先，从技术上来看，目前面临较大3.1-3.3万区域的压制，期价似乎不敢贸然挺进这一区域。如果将2月中旬创造的高点与3月上旬创造的高点进行连线，可以清楚看到一条压力线就在目前行情的上方，鉴于当前紧缩政策以及现货籽棉价格松动，更有甚得是美国农业部即将出台的播种面积报告因棉价处在150年高位以上，预计面积增加几乎成为定局，那么报告利空也可想而知，故在报告出台前无人敢大肆拉抬价格。这可能就是造成最近两日反弹走势疲软关键因素之一。

　　从国内现货市场来看，国内籽棉价格出现了下滑，根据最近了解的情况，山东巨野因近日降雨令道路泥泞，无人交售籽棉，棉企收购工作暂停，4级籽棉报价为6.1-6.2元/斤(衣分35%)，棉籽价格为1.78元/斤，折皮棉加工成本在29300元/吨。棉花现货价格也出现一定幅度的下滑，令纺织企业调整思路。目前多数防止企业以销售库存产品为主，补库需求比较平淡，且采购保持谨慎。总体来看国内棉花现货市场近期的表现不温不火，故现货市场并不能为期货棉大幅反弹构成支撑。

　　从国内货币政策来看，可以肯定地说国家继续从紧的决心是不会改变。自从进入2011年以来国家已经三次上调存款准备金率，同时还提高加息一次，这也自去年10月份加息以来第三次加息。伴随着全球各国除美国和日本外基本都进入加息阶段。我国为了控制更多的流动性过剩问题紧缩还会持续。由于目前除即将到期的公开市场资金规模较外还有外汇占款问题较为突出。外汇占款的增加加快银行存款来源，成为银行信贷高速增长的重要基础。针对当前问题我国资金问题仍旧需要控制，不排除再度提高准款准备金率或进行加息。更有甚得有必要加快人民币的升值步伐，这样有助于调节贸易不平衡和国际收支失衡，缓解外汇流入和外汇储备积累过快的压力。一旦人民币快速升值那么势必会再度打击我国纺织行业的海外出口需求，对棉花价格不利。

　　综合来看，国内棉花期货价格反弹遭遇技术性压力，同时棉花的现货市场以及我国所面临的宏观货币政策的后期取向也不利于棉花再度大幅上行，假若播种面积利空力度较大，那么行情有望顺势再次转入下行阶段。故结合目前情况，建议投资者可关注3.1-3.3万元这一区域，若抵达这一区域，同时盘面出现增仓打压，可参与空头交易。

　　光大期货车勇