海通国际：中国太平保险2010年业绩符合预期

　　最新消息：中国太平2010年应占盈利跃升172%至22.45亿元，每股盈利增加150%至1.32元。按业务分类而言，集团的寿险和再保险业务的纯利分别按年倒退6%及7%，但财产保险业务的纯利则由较低基数跃升687%。去年，集团的寿险子公司太平人寿的内含价值上升29%。该集团并无宣派末期股息。

　　分析及评论：此业绩符合市场预期。纯利包括出售民安保险而录得的收益11.82亿元，倘撇除该金额，核心盈利则按年增加29%。尽管中国保监会早前颁布的新规定仍可能限制未来一年的银行保险的增长，但最近公布的详细指引显示，有关规定的限制较预期少，因每个银行网点不再只限出售3间保险商的产品，而保险商员工亦不再被禁止进驻银行网点。据该公司估计，预料日本地震所引致的净自留损失仅约为7,500万元至1亿元，金额处于可控制范围内，且预期集团再保险的保险费率将于未来数月回升。另一方面，由于代理队伍较小，且银行保险销售较慢，故预料保费增长将于2011年下降。我们把该股的目标价维持于30.70元。