金山软件跌0.22% 交银维持买入评级

　　新浪财经讯 3月25日消息，金山软件(3888-HK)跌0.22%至4.45元(港元，下同)，成交额4078万元；同期恒指涨0.8%至23098.39点。

　　交银国际维持该股买入投资评级，不过考虑免费软件策略所带来的影响，下调2011年每股盈利，并下调目标价至5.56港元，目前股价对应2011年至2012年12倍至10 倍的市盈率，或扣除现金后的2011年至2012年8倍至6 倍的市盈率，估值便宜。

　　交银称，金山软件2010 年第4 季业绩胜预期，主要受惠出售一间联营公司的收益：(1) 第4 季收益为2.5 亿元人民币，环比增9%，同比下降17%。摊薄后的每股盈利为0.12 港元，同比增9%，环比增57%。公司的股息率高 (101%)/ 结构重组明确，前景乐观/ 软件用户快速增长/ 即将推出5 只新游戏，不过我们担心公司的游戏用户下跌/ 研发费用庞大/ 主要游戏或延期推出/在第3 季推出免费安全软件策略所带来的影响。日本地震对公司的影响轻微。公司决定重组结构，加上其毒霸用户不断增加，长远来看，公司有强劲的增长潜力。