下游需求启动支持连豆粕继续走高

　　[世华财讯]大连豆粕3月25日延续增仓上行，隔夜国际大豆受玉米和小麦期货涨势带动小幅收高。CBOT5月大豆收盘上涨3.25美分。5月豆粕收盘359.8美元/短吨，下跌0.2美元。分析认为，近期大豆价格受到面积预减支撑，而国内豆粕现货采购有所启动，短期内有望继续支撑豆粕期价走稳。

　　国际市场方面，2月美国豆粕库存低于去年同期。美国统计局周四公布的月度压榨报告显示，美国2011年2月豆粕库存427,331短吨；略高于1月份的408,208短吨，但低于去年同期的654,222万短吨。此外，美国农业部(USDA)周四公布的豆粕出口销售报告显示，截至3月17日当周，美国2010-11年度豆粕出口净销售210,900吨，2011-12年度豆粕出口净销售200吨。

　　国内方面，豆粕现货价格较昨日小幅下调20-30元/吨，但据观察，饲料企业豆粕补库行为有所启动。大部分饲料厂家根据季节性周期判断，后市豆粕出现大幅下跌的可能性不大，因此出现了大量采购的情况。这短期内对于豆粕现货价格形成一定程度的支撑。

　　就大豆基本面而言，多空交织，对后期豆粕价格的影响相对中性。一方面全球大豆增产始终是期价走高的压制因素，但另一方面，美国大豆2011年播种面积预减，以及后期的天气风险因素，令国际大豆期价获得支撑。此外，从目前状况看，国内大豆种植面积也有较大的减幅。

　　总体而言，豆粕后期仍有望震荡走高，因价格处于低位且市场看好2011年豆粕需求。2009年、2010年全国养殖市场一直相对低迷，令豆粕需求不佳，但自去年下半年以来，养殖利润开始明显好转。生猪和家禽养殖利润有望进入上升周期，市场补栏积极性高，这令市场看好后市豆粕需求。此外，相对于玉米、小麦等饲料原料价格，豆粕价格一直停留在相对低位，也令豆粕下行空间受限。尽管目前油厂豆粕库存充足，但后期即将迎来豆粕需求高峰，建议在规避系统性风险的基础上，对豆粕后市持乐观态度。

　　(袁金金 实习撰稿)