紧缩政策延续 期市走势震荡

　　25日国内商品市场较为震荡，农产品多数维持涨势，基金属及能源化工品种整体偏弱。国内紧缩政策的延续令市场资金面日趋紧张，短期而言，市场将继续维持区间震荡。

　　央行本周公开市场操作结束后，净回笼数量时隔11个月首次突破千亿元大关，传统的货币政策工具如公开市场央票、正回购等，已能够充分对冲过剩流动性。季末“拐点”之后，如果治理效果不佳，加息及上调准备金率等手段，将有望被再度使用。

　　中国国家发展和改革委员会(简称：发改委)价格监测中心在《中国证券报》发布报告称，预计3月份消费者价格指数(CPI)同比升幅将在5%左右，价格涨幅较大的仍是食品和居住类商品和服务。报告称，预计第一季度CPI升幅将为4.9%左右，上半年CPI的同比升幅将在4.8%-5%之间。报告称，下半年通货膨胀的压力会有所减小。中国2月份CPI上升4.9%，与1月份持平，高于4%的政府全年升幅目标。

　　2009年、2010年全国养殖市场一直相对低迷，令豆粕需求不佳，但自去年下半年以来，养殖利润开始明显好转。生猪和家禽养殖利润有望进入上升周期，市场补栏积极性高，这令市场看好后市豆粕需求。此外，相对于玉米、小麦等饲料原料价格，豆粕价格一直停留在相对低位，也令豆粕下行空间受限。尽管目前油厂豆粕库存充足，但后期即将迎来豆粕需求高峰，建议在规避系统性风险的基础上，对豆粕后市持乐观态度。

　　上海期锌窄幅走软。主力1106合约以18,635元/吨开盘，收至18,605元/吨，下跌25元。目前金融市场恐慌情绪渐消，但基于锌市本身基本面相对疲弱，始终对期价构成压制。盘面来看，沪锌平后价格向上突破无力，转而向下寻找支撑，连续三日受制于20日均线，虽然前期18000点处支撑较强，但18800点处压力较大。短期较难改变震荡格局。 期铜震荡小跌。主力1106合约开盘报72530元/吨，收盘至72360元/吨，下跌270元/吨。隔夜伦铜收低，葡萄牙债务问题再现再添利，沪铜冲高回落，市场观望气氛浓厚。盘面来看，沪铜小幅走低，但在60日均线受支撑，73000压力明显。沪铜目前仍在72000-73000区间维持震荡格局，后市沪铜将延续高位震荡。

　　大连豆油期货窄幅反弹。主力1109合约开盘10040元/吨，收盘10094元/吨，上涨56元/吨。隔夜美豆类盘整收高，国内豆油受振重回10000上方。但国内豆油需求不断走弱显示出其季节性淡季已经来到，期价自身缺乏上行动能，短期油脂价格仍将继续调整。技术上连豆油10200压力明显，建议观望，等待机会。棕榈油期货弱势上扬。1109主力合约以9,080元/吨开盘，收盘9,110元/吨，上涨38元/吨，成交量244,800手，持仓量126,466手。隔夜美盘豆类企稳回升，提振国内油脂反弹。但因棕榈油基本面存在压力，对走势有一定压力。盘面来看，油脂类整体走势略显偏弱，目前尚未完全走出下跌走势，但国内已经出现止跌迹象，短期连难有太大下跌空间。

　　上海天然橡胶期货小幅杀跌。主力1109合约开盘36,000元/吨，收盘35,555元/吨，下跌590元。隔夜原油高位盘整，日胶受阻回落。沪胶小幅杀跌。供应国处于低产期为天胶提供支撑，不过，日本汽车零件供应未能迅速恢复，市场担忧汽车产能受到严重影响损及橡胶需求。且沪胶在连续反弹之后出现上涨动能乏力。短期沪胶将延续偏弱行情。大连塑料(LLDPE)期货震荡偏弱。主力1109合约开盘12,080元/吨，收盘12,070元/吨，下跌40元/吨。市场担忧央行收紧货币政策及欧债风险上升，打压盘面走势。短期国际不确定因素依然较多，原油短期或将震荡。而下游需求不振依然压制期价走势，短期连塑料将维持震荡思维。作者：科创信息 马光恩