陈世军：大盘已开启新的主升行情

　　陈世军

　　本周市场先抑后扬，周二银行股力挽狂澜，令股指当天收出一根长下影锤头K线型态，从而奠定了大盘至少展开短期反弹行情的基础。周三银行股虽然整体涨幅不大，但房地产板块的迅速接力，使得股指当天走出了稳步上扬的态势，从而令多头人气得到较大提振。同样，周四大盘走势沉闷乏味，投资者再度陷入调整的忧虑之中，但出乎意料的是，周五市场在金融（包括银行、券商、保险）、地产、煤炭、有色（包括黄金）、钢铁等板块联袂做多带动下，股指高开高走，并最终收于日内次高点。

　　从周线图看，本周大盘收出了一根带有下影线的中阳线，并一举将前两周的阴线实体加以吞没，显示周线图上升趋势已重新得到恢复和巩固。本周五，昨日，深沪股市一举摆脱了较长时期以来“周末必跌”的“魔咒”，说明市场内在运行格局正在发生根本转变，股指的运行方向渐渐地已为多头所掌控。

　　就周末效应而言，本周末投资者关注的焦点无疑还在于会否加息上，但依笔者看，可能性其实并不大。原因之一是周三央行副行长易刚表示，中国目前的负利率水平“很舒服”，太高了会吸引热钱。而周四，央行货币政策司司长张晓慧亦撰文称，利率工具的运用在国际收支持续顺差条件下受到制约。言下之意，央行近期不太会考虑加息；原因之二是最近公开市场操作力度显着增大，而中标收益率连续持稳，这一方面说明银行资金紧张状况已有所改善；另一方面则说明，回收流动性仍然偏重于数量型工具，包括存款准备金率；原因之三是3月份汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）的预览指数（52.5）较2月份（51.7，7个月低点）有所回升，显示国内制造业正在恢复扩张，从而有助于缓解人们对经济大幅下滑的担忧。同时，由于投入与产出价格指数双双降至数月来新低，显示通胀压力有所趋缓，政府在政策运用的力度上或略有减轻。

　　当然，相比之下，3月份制造业采购经理人指数（PMI）的回升，应是刺激本周五大盘强势上涨的最主要动因。如果随后这一数据进一步上升，则表明经济可能步入新一轮增长周期，从而有利于A股市场周期性股票的持续走强。

　　从平均角度观察本周市场板块涨跌幅情况，可以发现，排在前列的包括银行、房地产、黄金、有色金属、煤炭石油与建材、建筑等，基本上都是强周期行业，尤其是象银行、房地产等板块，在资金面不断收紧的影响下，有此成绩可谓十分难得，这种现象或说明市场正在预期未来经济必然朝向好的方向发展。

　　此外，银行、房地产等板块不仅具有明显的估值优势，同时也在技术上具有长时间构筑起来的坚实底部基础，随着加息预期的减弱和房地产调控高峰的过去，其寻求上涨的动力必然较强。有意思的是，本周大盘的上涨在周线图上呈现出相对缩量的格局，但在日线图上则又十分正常和良好，究其原因在于，银行股本周的上涨并未显着放量，这在一定程度上表明，该板块筹码锁定程度较高。

　　从目前大盘的走势结构看，1月25日低点至3月9日高点间的上涨，当属于某个级别的第一浪上升行情。而3月9日高点至15日低点间单纯而深幅的调整，则为相应的二浪调整。3月15日低点之后的上升应属于新的上升，且具有某个级别第3浪主升的性质。虽然周五尾市股指出现了短暂的跳水走势，预示下周一不排除面临短线调整，但这并不影响我们对行情将进一步向上发展的判断。

　　正常情况下，预计下周一股指有望冲击相邻高点，之后产生技术性回落，但回落的程度也可能较小。操作上，由于最能代表中期行情的周线图已重新恢复上升势头，投资者应把握股指技术性回调的机会增加仓位。至于选股方向，则可侧重于强周期行业，即当前表现最为抢眼的金融、地产、有色、煤炭、钢铁、建材、建筑等。

　　（作者系中航证券分析师）