创业板超募高转能几时

　　贺宛男

　　本周，深交所发布《创业板上市公司公开谴责标准(征求意见稿)》，给市场的一个重要信号是，超募资金恐怕不是那么好拿了。

　　创业板开设一年半来，对天上掉下来的巨额超募资金，创业板公司无不喜笑颜开。尽管公众投资者对此无不义愤填膺，却又无可奈何。根据统计，目前，创业板193家公司首发超募资金总额已高达933亿元，这一数字占据其首发募集资金总额1503亿元的62%，平均每家超募达4.83亿元。

　　对于超募资金，创业板公司无非有几种“用法”：存银行；补充流动资金；偿还银行贷款；投资理财；购并扩张；其他(包括大股东挪用等)。如今，上述“用途”似乎都被《公开谴责标准》卡紧，再也不能随心所欲了。

　　存银行吧，在当前银行存款为负利率之际，肯定要被股东骂。有媒体披露，超募资金利息已成为相当一部分创业板公司利润的重要来源。其中利息贡献比重超过利润20%的公司就有朗科科技、金亚科技、中元华电、阳普医疗、同花顺、梅泰诺、华平股份、中青宝、合康变频、天源迪科等。如朗科科技(年报尚未公布)，2010年前三季营业利润为565万元，而同期财务费用为-222万元(财务费用负数表示利息收入大于利息支出，下同)，利息收入占到当期利润的64%；又如金亚科技，2010年前三季营业利润为90万元，同期财务费用为-113万元，如果没有利息收入该公司必亏无疑；再如阳普医疗，2010年报营业利润2762万元，财务费用-527万元，利息收入占利润的23.6%，该公司于2009年2月发股上市，超募3.3亿，一年存下来才得利息527万元，收益不足2%。大量募集资金躺在银行“吃利息”，这条路还能走得下去吗？

　　补充流动资金，偿还银行贷款之类，已被列入监管范围。《公开谴责标准》第十条第三款明确规定，“使用募集资金置换先期投入的自筹资金、使用闲置募集资金暂时补充流动资金或者归还银行贷款等，未按规定履行审批程序和信息披露义务，涉及金额超过人民币5000万元或者超过募集资金金额20%的”，将被公开谴责。这里的所谓“履行审批程序”，自然得召开股东大会，而不是由董事会发个公告就能决定的。就如上文提到的阳普医疗，其3.3亿超募资金已有1亿多用于还贷和“补流”，《公开谴责标准》执行后，还能如此轻松吗？

　　至于投资理财，《公开谴责标准》更是严格规定，“将募集资金用于证券投资(包括申购新股)、委托理财、衍生品投资、创业投资等高风险投资，以及质押、委托贷款、为他人提供财务资助，涉及金额超过人民币500万元的”，均要受到公开谴责。想想看，只不过动用500万，连打新股、做委托贷款之类都不行。大股东挪用更是以身试法，刑法修正案早已有侵占上市公司资产罪。

　　剩下的唯有购并扩张，新设子公司或给子公司增资，还有买房买地之类。但这条路也不是那么好走的，创业板公司本是小企业，要去吃掉利润丰厚的对手又谈何容易！买房买地更是不务正业。

　　最后就只能转增股本，这也正是今年创业板公司(包括相当一批中小板)分配方案多为10转10一类的高送转的根本原因。，看起来是买一送一，实际不过是蜻蜓吃尾巴，自己吃自己而已，靠的还不是股民贡献的巨额超募，可两年转增下来，每股10元就成了2元多，再也送不起、转不动了。越来越多的股民明白了这个道理，10送转10不再被热捧，本周上证指数上涨2.44%，深成指涨1.72%，中小板指数涨0.14%，创业板指数反而下跌1.04%，就是市场给出的最好回答。