郑眼看盘：央行“反常”无理由漠视

　　每经记者 郑步春

　　周五A股在金融、地产等主流品种带领下放量上涨，收盘沪综指涨1.06%报2977.81点，深综指涨0.67%报1308.18点。从盘面看，个股普涨，主流品种多数表现不错，大盘不仅完全消化上调存款准备金率的利空，而且还消化了本周央票发行量大增的利空。

　　金融股上涨和中国银行跳空上涨相关，该股隔夜公布的报表显示业绩增速良好，这意味着其他银行也差不多如此。万科、保利地产等股票近期表现不错，与保障房建设和其他一些利好有一定关联。这些个股估值不是很高，当流动性仍较为充足时，得到适当的炒作也较正常。

　　周五盘后央行发布的《2010年国际金融市场报告》，显然值得研读。

　　在该份报告中，央行称“应关注原油、粮食等大宗商品价格上涨以及通胀风险”。另外央行表示，今后将继续积极稳妥地推进金融对外开放，扩大人民币跨境使用，畅通境外人民币回流机制，稳步推进资本项目可兑换，为境外主体参与境内金融市场创造更多便利。

　　这些表述大体透露两层含义：一为央行对通胀的担忧程度实质上在提升；二为央行希望在“人民币不升值太多情况下分流掉多余的流动性”。有了这两层意思后，未来央行的政策倾向或可猜测一下：首先，央行必将采取更多措施压制通胀；其次，在这些措施中会尽量避免加息，或换言之，加息会捱到“实在不可避免时”才实施。

　　央行的如意算盘能否实现取决于诸多条件，并不是必然能实现。这取决于物价走势，取决于人民币国际化顺利与否，还取决于热钱对人民币兴趣之增减。

　　从最近情况看，薪资及原材料的“成本推动型”通胀已有加速苗头，因一些供给充分、竞争充分的产品在涨价，比如最近媒体炒作的 “日用化工品涨价”。笔者认为，这种提价一般会有传染效应，就如同最早富士康为员工加薪效应其后迅速扩散一样。因此，未来通胀压力续升机会是越来越大的。顺便提下，笔者最近一年来始终就没想通：为何那么多机构总预测通胀“前高后低”？

　　存准率已高达20%，一些专家认为25%或是上限。以目前的外汇占款增速来看，不出一年存准率将达25%，届时央行将面临调控困境，银行股业绩必也大受影响。

　　笔者并非对解决问题毫无办法，只是能有效解决问题的办法有点“伤筋动骨”。笔者曾不止一次说过，解决问题的关键就是增加内需和消费，如此必能减少顺差，那么问题也就全解决了。之所以说该办法“伤筋动骨”，是因为切实提振内需和消费就需要缩减贫富差别，如此便需要垄断部门和利益方私心能轻一点，吐出原本就不该得的那份利益。

　　众所周知的是，我国消费的GDP占比实在已降无可降，这预示长久以来的发展模式已到极限。形势其实一直是在“倒逼”的，就像橡皮筋在不断拉长，但有人总觉得还能再拉长一点.

　　不可否认的是，有关方面实际上已有些动作，如保障房已动真格了，如乱收费也较以往更少了，还如酝酿中的个税起征点提高等。只是笔者认为这远远不够，如果再加把力，相信在更宽广的范畴内，我们其实也是能做好的。

　　央行近期表现有点“反常”，首先是在日本大地震情况下坚持上调存款准备金率，其次是在调准的同时一反常态地大量回收流动性。央行的“反常”实质上暗示了其对通胀担忧是大为提升的，所以股票市场就并没有充分理由无视这些。

　　综上所述，笔者认为A股近期涨势只是低级别的，随时就会回落，很难形成较大行情。操作方面，猜测未来一、两个月股指仍将维持震荡市，投资者暂可来回倒腾，不宜死捂操作。