欧盟延迟敲定危机计划 料不迫使欧洲央行重返债市

　　摘要：尽管葡萄牙面临政治风波，且欧盟国家上周未能敲定解决欧元区债务危机的举措，但欧洲央行很可能继续不碰债市。欧洲央行似乎决心让货币政策正常化，只有巨大广泛的市场风暴才会迫使央行积极购买公债。

　　汇通网3月28日讯——尽管葡萄牙面临政治风波，且欧盟国家上周未能敲定解决欧元区债务危机的举措，但欧洲央行(ECB)很可能继续不碰债市。

　　欧洲央行去年开始从市场买入出现债务问题国家的公债，以非常手段应对危机。随着葡萄牙公债收益率飙升至纪录高位，外界可能预期欧洲央行重新开始购买公债。

　　不过欧洲央行似乎决心卸下欧元区金融最后一道防线的角色，回归控制通胀的核心角色。因此，大概需要更加严重且广泛的市场动荡，才能说服欧洲央行积极购买公债。

　　最新数据显示，3月18日止当周欧洲央行没有买入任何债券，已连续三周暂停买债。

　　去年爱尔兰接受国际救援之前，欧洲央行大幅减少购买公债。分析师认为这是为了施压促使欧洲国家采取更积极的措施，解决债务危机。

　　欧洲央行现在似乎采取相同的策略，借着在债市毫无动作，向葡萄牙和其他政府施压，促使它们达成援助葡萄牙协议，敲定解决危机计划。

　　野村分析师Laurent Bilke表示：“向欧洲决策者发出的讯息十分清楚：负起责任，我们已经做了该做的，我们现在将专注于货币政策。”

　　欧盟峰会未能敲定解决欧元区债务危机举措

　　葡萄牙政府上周三垮台，益发可能由看守政府掌权两个月，直到宣布大选，10年期葡萄牙公债收益率快速上涨。葡萄牙公债收益率已经达到分析师认为葡萄牙长期无法负担的水平，上周五攀升至8.0%以上。

　　另一方面，欧盟领导人布鲁塞尔峰会原本计划敲定一套“全面性方案”，解决欧元区债务危机，但结果并未达成，因部分国家大选迫近，而且在细节方面持续相争不下。欧盟领导人决定，延至6月再协议如何扩大欧元区救援机制。

　　这可能让欧洲央行面临更大压力，需稳定债市直到扩大援助措施。不过最近几天交易商未见到欧洲央行买入债券，而且欧洲央行似乎决心把问题踢回给欧盟处理。

　　太平洋投资管理公司(PIMCO)驻慕尼黑资深投资组合经理Andrew Bosomworth表示：“我们一度认为央行会出手干预，阻止10年期公债收益率升逾7%。现在看起来他们的做法是偏重于平抑波动。我认为这符合央行希望脱离财政角色的态度。”

　　分析师认为，欧洲央行之所以相信不干预也不会有问题的理由之一是，与去年希腊危机相比，欧元区个别成员国的问题似乎不再对欧元区整体稳定造成重大威胁。

　　债券购买计划

　　只要葡萄牙形势依然不稳，且欧盟尚未敲定危机解决方案，欧洲央行就不太可能正式宣布结束债券购买计划。

　　欧洲央行管理委员会委员诺沃特尼周四表示，该央行将尽快撤销紧急措施，但他对这个可能性越发感到悲观。

　　诺沃特尼表示：“三周前，我比现在更有信心。但我们必须利用一切机会，尽力由危机状态回到正常货币政策工具。”

　　然而，许多分析师认为，现在要让欧洲央行恢复大规模购买债券，必须是危机蔓延至整个欧元区的风险大幅升高，比如西班牙公债收益率重拾升势。

　　花旗银行分析师Juergen Michels：“必须出现金融体系或将严重受损的风险。”

　　欧洲央行面对葡萄牙债务问题仍不为所动，强化了独立性声誉，央行或许能从中获益。欧洲央行一些决策官员认为，央行去年同意债券购买计划，损害了央行打击通胀的公信力；目前央行的态度或有助于修复这个公信力。

　　伦敦卡斯商学院经济学教授Geoffrey Wood表示：“如果欧洲央行现在抗拒买入这些债券，将会比德国央行更快速地变成熟了。尽管毫无疑问面临巨大政治压力，但若央行现在不买债，央行就会更成熟了。”