又见高位阴十字星 后市如何操作

　　今日上证指数2985点高开震荡，在钢铁、银行、煤化工、煤炭石油、保险、房地产等权重板块领涨带动下迅速上攻3005点。而后，围绕3000点展开震荡拉锯。收盘2984点，继3月9日上探3012点之后，又见高位阴十字星。

　　从去年第四季度以来，在将近半年时间里，指数反复在2661—3186点间震荡拉锯，指数的波动空间在500点上下，呈现了典型的平衡震荡市格局。这种震荡市是与输入性通胀严重、经济增速趋缓、货币政策稳健以及大力培育发展机构投资者入场和新股显著提高供给比重的积极股市政策相适应的。如果这些外部因素没有实质性变化，市场的平衡震荡市性质是很难改变的。

　　目前的市场估值处在不高不低的位置。大盘权重股估值处在历史低位，随着全流通的到来以及传统行业的周期性回落，它们的波动重心在逐年下降，由于缺乏相应级别的资金推动，尽管看似便宜但反弹动力不大。而小盘题材股尽管有发展新兴产业和刺激消费的政策利好支持成长性可期，但总体估值明显偏高，已经提前透支了今后好几年的业绩。随着小盘新股大量上市，小盘题材股的稀缺性得到极大的缓解。平衡震荡就成为市场的必然选择。

　　振荡市的一个特点是板块轮动、热点转换较剧烈，一个板块只要找到理由就可以炒。如果一个热点能够持续炒上三个月、半年，那么市场就已经不是相对均衡的局面，很有可能变成了单边上涨的牛市。在平衡市中，指数的上涨阶段通常有利于大盘权重股产生行情。以今年一月下旬到3月上旬的一段“煤飞色舞”行情看，煤炭和有色股由于容易聚集人气和吸引资金进入，成为了行情上涨过程中的主流板块；而一旦大盘见顶回落出现调整态势时，小盘题材股就会趋于活跃；最近银行地产股补涨，指数再次接近前期高点，也就是接近箱体震荡的天花板。如果指数反复在上述500点框架内拉锯，那么热点将在大盘权重股和小盘题材股中左右摇摆的局面就不会改变。