上海中期：郑棉震荡反弹，企稳还需时间

　　文华财经（编辑 李伶晓）--郑棉今日低开后逐步走高，主力1109合约收盘报每吨28885元，较昨日结算价下跌了300元/吨，跌幅1.03%；成交量和持仓量放大明显，主力成交214万手，增加41万手，持仓37万手，增加1.2万手。在3月31日美国农业部公布棉花种植面积预估数据前，郑棉可能维持震荡偏弱的态势。操作策略上，纺织企业可以耐心等候超跌后的买入套保机会。

　　近期棉花下跌受到很多传言影响，包括进口棉花免税等，但目前都没有得到官方证实，能够确定的就是美国农业部种植意向报告预期全球棉花种植面积大幅增加，尤其是美国和印度。国际上，美国农业部将在月底公布棉花种植面积预估数字，预期美国2011/12年度美棉种植面积将达到1300万英亩，同比增长18.2％；预计收获面积1160万英亩。如单产810磅/英亩（60.75公斤/亩），总产将达到1950万包（424.6万吨），同比增加6.6％。印度棉花协会最新预测，印度种植面积可能在去年1100万公顷的基础上，增加15%。农民将扩大棉花种植面积，并挤占一部分其他农产品，包括大豆、花生和稻谷。

　　国内方面，新疆、山东等主要产区有消息传出种植面积也会有突破性增长。根据新疆兵团棉花协会有关负责人透露，今年兵团计划植棉面积780万亩，较上年增加100万亩。整个新疆来说，2010年统计局统计新疆棉花产量249万吨，实际在290万吨左右。预计2011年产量会有新的突破，可能突破08年水平，增产幅度在15%左右。山东省日前也出台了2011年至2015年棉花产业振兴规划，计划至2015年，山东省种棉面积将稳定在1200万亩，总产100万吨以上，总产值达250亿元。如实现这一目标，山东省棉花年产量将较2010年增长38%。

　　不过，根据2月底我国农业部种植意向调查，2011年全国植棉意向增幅仅为5.4%，其中长江流域增长5.7%，黄河流域增7.7%，西北流域增2.1%。分省来看，主产省中只有河南意向减少，其他各省均有不同程度增长，其中河北增幅最多。

　　综合看来，2011年，无论是国内还是国外，棉花种植面积几乎铁定增加，区别仅在于增加的幅度。

　　棉花现货价格近期也出现了走软的迹象，国内3级皮棉收购价大致在29000元/吨左右，下游企业近期采购不旺，等级较低的棉花更是难有销路。随着时间推移，存棉风险逐步加大，企业出售意愿较强。

　　操作上，在宏观经济环境没有出现重大变化的前提下，比如管理层没有出台新的旨在稳定价格的措施，日本核危机不出现重大恶化的情况下，纺织企业可以等待1201合约在每吨23000元到24000元附近的机会。若有关方面出台新政策或宏观经济出现重大变化，不排除郑棉有跌破26000元的可能，对应1201合约可能下跌到22000元左右。

　　（上海中期分析师：见惊雷）