2007年“5.30”行情重演

　　周二，沪深A股板块继续分化，受国际油价、金价下跌影响，黄金有色等大幅走低，加之创业板、中小板暴挫拖累大盘跳水。

　　沪指开盘2979.86点，最高2994.17点，最低2953.54点，收盘2958.08点，下跌25.93点，跌幅0.87%，成交2017亿元；深成指开盘12848.74点，最高12895.38点，最低12670.69点，收盘12677.61点，下跌197.91点，跌幅1.54%，成交1359亿元。与此同时，创业板3.11%暴挫，中小板下跌2.30%。

　　兴业银行2010年业绩同比增长39.44%，且实施每10股转增8股派发现金红利4.6元。这说明，银行股净利润增长并不像投资者过去想像的那样悲观，受此刺激银行股大幅反弹。除了建行、中行微跌之外，周二银行股板块大多数飘红，其中中信银行涨3.06%居首，在个股普跌之下，难能可贵。此外，钢铁、房地产股板块亦涨幅不弱，这也是仅有的三个收出“红盘”的板块。

　　本栏曾经指出，钢铁、银行、地产等一直处在估值低洼，特别是这三个板块行业的整体市净率均低于2倍，甚至低于沪综指整体市净率2.78倍。对于周期性行业整体市净率低于1.5倍之时，不要理会任何利空因素，要坚定买入耐心持有。目前，这种投资策略已再次被市场成功验证，前期在低位买入的钢铁、银行、地产股等，现在回报在10%-15%之间。

　　另外有一个需要高度重视的，就是中小板、创业板可能在形成“M头”。比如中小板综指最近两个交易日放量暴挫，其周K线形态上，本次上涨周成交堆量，明显低于前高点8017点，若击穿10周均线7181点，很可能会回跌至60周均线6542点，亦即总味着中小板指数至少有600点（约10%左右）跌幅空间。还有，创业板“高估值、高股价”可能已经走到尽头，平均市盈率高达57.36倍。

　　那么后市大盘将会如何演绎？本栏认为，有可能会重演2007年“5.30”行情，即中小市值题材股大面积暴跌，而依靠少数的大盘蓝筹股走完本波牛市的“后半曲”。

　　理由有两点：一是估值差异。如前分析，中小板、创业板估值过高，而钢铁、银行、地产等处在估值低洼。沪深300目前16倍的估值，低于标准普尔500的18倍、恒生指数17倍和日经指数30倍的估值水平。历史上，当沪深300指数市盈率接近15倍底部区域时往往是较好的中长期买点。历史上这一中长期买点的机会出现过两次，分别是2005年2月和2008年9月。

　　二是股市存量资金有限，不足以支撑所有板块全面上涨。目前A股总市值28.3403万亿元，流通市值20.7518万亿元，而历史上2007年沪指在6000点之时A股最高的总市值是32万亿元左右，流通市值更只有11万亿元。全流通之后流通市值成倍膨胀，现有股市资金量无法支撑A股板块全面上涨。

　　（肖年红）