首旅股份敲定南山门票分成年内或启动定增

　　每经记者 杨可瞻

　　困扰首旅股份（600258，收盘价22.53）多年的门票分成问题终于告一段落。29日，公司公告称，自2011年至2025年，控股子公司海南南山文化旅游开发有限公司 （下简称南山文化）将分得南山门票收入的40%，三亚南山观音苑建设发展有限公司 （以下简称观音苑）分得剩余60%。2026年后，双方将五五分成。

　　研究员：今年EPS将减少0.43元

　　2010年，南山文化门票收入为2.79亿元。同期，首旅股份的景区收入合计为4.21亿元，占主业收入18%，同比增长11%。目前，首旅股份现合计持有南山文化73.808%的股权。首旅股份称，门票收入分成将对公司2011年收益有较大影响。

　　“分成方案略微低于预期”，某北方券商旅游研究员告诉记者，“首先，因此前我们计算的盈利预测基于五五分。这意味着首旅实际分得的门票收入将较预期少20%。另外，四六分的时间长达15年，多少有点长了。”

　　中信证券行业研究员姜娅认为，“我们此前所做盈利预测是基于四六分成。但市场却并没有考虑分成这一情况，仍给了该股较高估值。按照我们的弹性计算，首旅分得四成，对应2011年扣除分成后EPS为0.57元，即分成折合EPS（每股收益）为0.43元。另外，协议内容若按2010年业绩测算，剔除税收及持股比例影响，对业绩影响折合EPS0.38元，影响幅度约47%。

　　首旅：争取年内启动定增

　　首旅股份把南山门票收入的60%分出去，并不完全是坏事。

　　2008年，首旅集团曾拟采用公开增发将下属酒店注入首旅股份，但因南山门票分成未解决而使注入方案未获批准。2008年12月，首旅股份收购了大股东下属四星级的前门饭店。2009年11月，前门饭店的收购工作已经全部完成。但因南山门票事项，该定增申请亦未获批准。

　　某不愿具名的旅游研究员认为，此次南山门票分成问题解决，意味着横在首旅股份前的重组障碍也被扫清。从目前情况看，很可能还是注入大股东下面的酒店资产。

　　《每日经济新闻》昨日以投资者身份致电首旅股份，其董秘办人士表示，公司目前正在做再融资方案，争取今年内启动定向增发。

　　根据2009年5月的定增预案，首旅拟定向增发募资8.92亿元，用于收购新侨饭店100%股权等四个项目。