评级简报产能扩张进行中

　　一季度业绩大幅预增

　　华海药业（600521）

　　一季度业绩大幅预增

　　公司2010年收入同比增长10.2%，营业费用增长56.6%，管理费用增长61%，导致净利润下降43.3%。其中，研发费用大幅增加和股权激励费用的增加是导致利润负增长的主要原因。

　　中投证券指出，公司的季度业绩呈现反转迹象，2011年将成反转年。公司2010年四季度公司收入达到3.3 亿创历史新高，同比增长15.2%，环比增长43.25%。

　　沙坦类原料药和国内制剂业务呈现高速增长态势。沙坦专利过期高峰将推动公司快速增长。公司基本面已经到底，2012-2013年是沙坦类药品专利过期高峰，全球销售额达60亿美元的缬沙坦专利将在2012年过期，将极大的拉动需求，公司的制剂出口也有望逐步取得突破。

　　中投证券指出，去年四季度以来公司基本面反转迹象明显，公司今年一季度预增60%-90%，进一步验证了反转趋势，预测公司2011-2013年EPS为0.46元、0.67元和0.80元，维持“推荐”的投资评级。

　　金钼股份（601958）

　　产能扩张进行中

　　公司2010年实现营业收入70.62亿元，同比增长54%，净利润8.35亿元，同比增长52.08%。东方证券指出，公司2010年的利润增长基本符合我们预期，业绩增长主要受益于钼价上涨。

　　公司产能将大幅扩张。公司公告将用自有资金建设2万吨/年钼铁生产线及6500吨/年钼酸铵生产线。项目总投资额为4.36亿元，建设周期17个月。项目达产后，公司将拥有钼铁年产能3万吨，钼酸铵产能1.72万吨。公司此次产能扩张达产后将大幅提升公司行业地位和市场占有率。

　　我国钼需求增长空间广阔。不锈钢和建筑用钢是钼的主要下游行业。目前我国特钢占总钢量仅为9%，远低于工业化国家16%的平均水平。预期随着我国特钢占比的不断提高，钼的消费量将大幅提升。

　　今年以来国际钼铁价格上涨14%，国内钼精矿价格上涨5%，假设2011年钼精矿均价上涨20%，预计公司2011-2013年EPS为0.50元、 0.67元和0.85 元。东方证券看好钼行业整合政策预期对价格推动作用及公司未来新增钼铁及钼酸铵产能，维持公司“买入”评级。

　　曙光股份（600303）

　　稳扎稳打 步步为营

　　齐鲁证券指出，公司2010年实现营业收入61.1亿元，同比增长50.81%，净利润2.43亿，同比增长51.17%，EPS为0.84元，符合预期。

　　在传统主业得到巩固和稳定发展的基础上，公司试水新能源汽车设计制造，已经完成电动大巴的设计定型并批量生产进入实际运行。与南车时代电动一起，联手国内新能源电动车研发领军人物共同介入低速电动车的研制，该业务已经进入实质建设单位组建，并即将进入产能建设阶段。

　　从新能源汽车最现实可靠的实际应用角度出发，结合技术发展实际与现实需求，低速电动代步家轿将最有可能率先获得市场认可。整车厂从现实应用着手，稳扎稳打逐步发展，将是明智之举。

　　齐鲁证券维持公司2011年-2013年每股收益为1.10元、1.26元和1.48元的预测，给予公司25.3元-28.6元目标价，对应2011年业绩预测23倍-26倍，给予公司“买入”评级。

　　郑 煤 机（601717）

　　订单增长 业绩向好

　　公司2010年实现收入67.52亿元，同比增长30.85%，实现净利8.6 亿元，同比增长38.55%，每股收益1.26元。其中，液压支架实现收入45.93亿元，同比增长13.06%，毛利率43.4%，同比增加6.81个百分点。过去几年公司收入和盈利实现了持续增长。

　　2010年公司订单同比增长12%，订货吨位同比增长21.58%，液压支架总架数同比增长20.08%。2010年末公司预收账款为15.96亿元，同比增长4.2%。民族证券预计公司2011年收入有望增长35%左右。公司计划2011 年生产系统必保45万吨，奋斗48万吨，月均4万吨，相当于生产比2010年增长25%以上。

　　公司募投项目主要用于液压支架产能扩张，产能将由目前的20万吨扩至40万吨，有利于缓解公司产能瓶颈。2010年公司募投项目高端液压支架生产基地总面积21.12万平方米的厂房全部建成，募投项目的顺利进行，有助于缓解公司产能不足的矛盾。结合相对估值法与绝对估值法，民族证券认为公司未来12个月的合理估值为56元，维持公司“推荐”评级。