新鸿基证券：长和系为市场带来惊喜

　　市场走势及评论

　　昨日港股窄幅波动，且交投淡静，投资者等待企业公布业绩。恒指继续于23,000点关口争持，收报23,060点，跌7点；国指收报12,920点，升25点；全日成交额进一步减少至675亿港元。能源股表现较佳，中海油（883.HK）及神华（1088.HK）分别升1.7%及2%，为表现最好的两家蓝筹股。王朝酒业（828.HK）于中午公布业绩，但去年纯利仅升1.7%至1.59亿港元，较市场共识低出9%，拖累股价急挫12.8%。

　　美国经济数据未如理想，包括三月消费者信心指数从二月份修订后的72下跌至63.4；但能源股继续造好，带动大市重拾升势，不明朗因素持续，令交投保持偏低水平。道指以近全日高位收市，报12,279点，升81点；纳指收报2,756点，升26点。

　　长和系收市后为市场带来惊喜，长实（001.HK）去年纯利增长35%至264.78亿港元，较市场平均预期高出31%。和黄（13.HK）去年年纯利增加47%至200.38亿港元，较市场共识高出22%，旗下3集团除利息及税前盈利（EBIT）虽首次录得正数，达到29.31亿港元，但当中包括多项一次性收益及拨备，共合录得37.57亿港元进帐。集团一如预期增加派息，全年派息增加11%至每股1.92港元，较市场共识1.854港元略高。

　　雨润食品（1068.HK）昨日收市后公布业绩，去年溢利大升56%至27.3亿港元，远胜市场预期之24.8亿港元。虽然去年内地生猪价格大幅波动，先跌后升，但雨润之上游(冷鲜肉和冷冻肉)及下游(深加工肉制品)业务之毛利率均创新高，分别升0.1及0.7个百分点。整体毛利率虽下跌(因毛利率较低的上游产品比例大升)，但纯利率仍能微升0.1个百分点至12.7%，这得归功于规模效益。经营费用按年只升三成，占营业额之比例下跌0.9个百分点，至5.1%之新低。

　　雨润未来之规模效益料日益明显，因为国策推动生猪屠宰业之整合，中央政府去年开始淘汰落后生猪屠宰场，目标于2015年前淘汰全国一半以上落后产能。雨润作为龙头之一，势将趁机扩大市场份额。综合市场预测，雨润今年之每股盈利料升21%，分析员或会于此份佳绩后调高盈利预测。

　　资料来源：新鸿基金融集团旗下新鸿基证券有限公司

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