胜利证券：远东宏信潜在升幅吸引

胜利证券资产管理部基金经理杨俊文

　　日本地震引发核危机令港股在本月17日低见22,123点，很多当时准备上市的新股都暂时搁置上市计划，惟有昨天首日挂牌的新股远东宏信(03360)并没有因此却步，继续上市计划并于上市首日红盘高开，高见7.01元，收报6.87元，升幅接近一成，可见公司管理层对公司非常有信心，并预期公司会在恶劣市况下获得足额认购。

　　远东宏信是一间从事融资租赁业务的公司，业务主要是以客户作为承租人，并由客户挑选相关资产，再由远东宏信作为出租人买入相关资产租给承租人，承租人会在租赁期间使用该资产，而承租人则需要向出租人付出租金，最后在租赁期届满后客户可以选择收购相关资产拥有权。承租人在租赁期内收回的租金基本上已经足够支付该资产的价格、融资成本和赚取利润。

　　其实这类业务在欧美等已发展地区已非常流行，但在内地还在起步阶段，渗透率只有约3%，发展潜力非凡。

　　如果以上市价6.29元计算，市帐率只为1.92倍，相对内银股一般市帐率可达2.5倍计算，合理值应为8.18元。如果再参考增长率，远东宏信的应收融资租赁净额由2007年至2009年复合增长为49.8%，保荐人亦预期2010和2011年增长仍可保持分别45%和46%。以年增长率近50%的公司来说，合理市帐率最少在2倍以上，相关估值大约为8.76元，潜在升幅吸引。最后基于6名基础投资者当中除了新地(00016)以外全为知名基金，为近来少见，投资价值显而易见。

　　(作者为注册持牌人士)