寻找受惠保障房板块 逢低买进

　　中信证券国际董事 林一鸣

　　自日本危机开始淡化后，香港股市在本周初回复平静，平静到可以把股民们闷至昏睡。近期大市再次完全显现“牛二”的特性，恒指回到23,000点的中间位，20日线、50日线及100日线更是“黐埋一堆”，全都处于23,000点附近。正如笔者早前的预测，港股今年仍处于“牛二”阶段，恒指短期内不会向上升穿25,000点，但向下亦不会跌太多，中间位就在22,000至23,000点的位置，请大家继续保持耐性。

　　笔者早前说过很多次，对于这个“有波幅，无升幅”的闷蛋市，策略继续是“炒股不炒市”，即是将重点放在“十二五”的大题目上，找寻跑赢大市的板块。中央在3月16日发表的“十二五”规划纲要中，保障及改善民生是最大的一个重点，而当中最值得关注的题目，就是在今年内建造1,000万套保障房的目标，预期未来政策的焦点，集中于加快保障房的建设，以及中央层面对保障房建设的推进力度。

　　根据官方测算，今年1,000万套保障房建设所需投资额，约在1.3万亿至1.4万亿元(人民币?下同)之间，是一个非常巨大的金额，到底有没有足够的钱呢？其实经过粗略的测算，政府今年自身需投入4,800亿元，而其余约8,000亿元需由保障房受益者、地产公司、银行、社保资金等来投入，预计保障性住房资金的问题，有望在近期内得到有效解决。

　　若1,000万套保障房可以顺利兴建的话，股民可以炒作哪一些板块呢？相信最大关联的，就是直接参与保障房建设的公司。目前保障房有3种建设模式，包括(1)委托代建：资金由政府承担，委托地产商进行兴建，最后支付约1%的委托费，房屋所有权归政府；(2)配建模式：政府只需出让潜在一部分的土地出让金收入，通过变相补地价的方式，将保障房建设任务转移予地产商；(3)直接招标：政府提供土地，地产商承担初期建筑费用，由政府负责销售，最后按照1.2%代理费及3%净利润率支付地产商。在这3种建设模式中，地产商所赚到的钱其实不多，所以大家不要期望得到大量保障房合约的地产商，盈利可以大幅增长。

　　至于其他受惠的行业，保障房的产业链分为4个阶段，大家可以从中找到贴士：

　　(1)施工：建材(水泥、钢铁等)、机械、电力、煤炭

　　(2)竣工：玻璃、铝、建筑陶瓷

　　(3)装修：装修公司

　　(4)购置：家电、基本家居产品

　　当然以上有些板块已被炒上，各位可以等待回调之时，逢低买进这些板块的股份。