全球银行面临挑战 黄金将震荡走高

　　高赛尔贵金属分析师 王宗欣

　　进入2011年以来，整个金融市场可谓是波澜不惊，中东地缘政治因素的不断恶化、欧债危机的死灰复燃加之世界各国的通胀高起，为黄金市场延续牛市注入了更多的动能。然而，这三大因素各有权重，相比较而言，笔者认为欧债危机目前只能对黄金走势形成良好的支撑，而中东地缘政治因素随着世界各国的干涉，危机会慢慢缓解，原油走势逐渐趋于平稳。而这两者只是一段周期内的风险事件，随着时间的推移会慢慢消散。

　　通胀一直是世界各经济体的潜在因素，特别是今年尤为突出。世界各国为了抑制通胀，不断调控国家的宏观政策，加息或者提高存款准备金率是两种常用手段，自然令今年全球加息的预期尤为强烈，这也是导致黄金高位震荡的主要原因。

　　从短周期上看，以我国和欧洲央行为例，我国今年1月份至今就曾两次上调存款准备金，而欧洲央行行长特里谢也多次强调欧元区应出台相关政策抑制通胀的蔓延。基于此，欧元前期在欧债危机的影响下一蹶不振，然而近两个月却出现了较大幅度的反弹。昨日由于欧洲央行理事斯马吉步特里谢等欧银官员后尘，再度抛出加息绣球，令欧元重振雄风，短线飙升50点，并再次上破1.41强劲阻力关口，有媒体报道称4月将加息25个基点。

　　不仅如此，由于周内美联储相关官员频繁发表讲话称随着美国经济数据的好转，美联储应该减少QE2对市场货币的供应量或者退出QE2，此番言论帮助美元周内强势反弹，加之穆迪等评级机构频繁下调葡萄牙，希腊等国的评级，欧元的下滑被动支撑了美元的上涨。

　　美元目前已三次上冲76.50一线未果，而黄金正好是三次下探1410未能形成突破，从技术上看，美元连续第三天都未能有效突破20日均线，这将加重美元向下突破的风险，加大了黄金短线走势的不确定性，投资者须提前做好风险控制。

　　而从较长周期上看，通胀与加息预期并存，必然令全球的银行和金融体系面临挑战，这也是世界各国在高速发展经济的同时面临的巨大威胁之一。首先亚太地区目前已经遇到了类似的问题，主要表现在高负债和贷款拖欠两个方面。

　　标准普尔在周三发布的一份报告中称，由于经济持续增长，亚太地区面临的通货膨胀压力上升。标准普尔认为，通货膨胀或将抑制宏观经济增长，并可能削弱借款人的财务实力，因此这或对银行的信用评级产生负面影响。

　　为应对通货膨胀问题，中国、印度、韩国及东南亚国家联盟的大多数成员国都已开始上调政策利率。此前各国的加息幅度较为平缓，如果未来大幅加息，将可能对负债水平较高的借款人构成严重打击，并导致贷款拖欠现象激增。对于存在信贷快速增长、房价攀升及私人部门负债水平居高问题的国家而言，上述潜在风险将更为突出。

　　亚太地区大多数银行的财务实力稳健，而且不良贷款净额处于适度水平。由于亚太地区对大宗商品的净需求量较大，而且该地区经济以净出口为主，加之亚洲最大的经济日日本因地震经济的发展受到重创，因此在大宗商品价格振荡频繁及全球经济仍显脆弱的情况下，亚太地区经济很容易受到影响。

　　欧洲方面，由于欧债危机始终未能得到实质性的解决，欧元区主要成员国的负债也成几何倍数的累积，冒然加息只会令欧元区经济的发展面临着更大的风险。这样的情况也就意味着欧元后市仍面临着巨大的上涨压力。从逐渐看空欧元，认为近期欧元的涨势料难持续，中期前景或将黯淡。德国商业银行同时指出：“调查结果清晰地反映了，受访者们对于欧元在未来六个月或是更长时间内持有的悲观看法。

　　美国方面，市场普遍认为美联储今年6月份QE2到期后不会启动第三轮量化宽松，美联储在较低的利率状况下，伯南克做出加息的举措仍缺乏实际的理由，但短期内市场对此炒作对黄金市场所产生的负面效果是显而易见的。

　　综合以上分析，今年黄金在通胀高起的背景下将继续延续上涨势头，德意志银行周三也表示，在弱势美元以及各国央行可能推出的更多宽松政策的提振下，该行预计现货金价将于2012年涨至2000美元/盎司，但加息预期的出现必然那会加剧黄金市场的宽幅震荡，整体上涨的步伐较去年而言会发生一定的变化。对于黄金的长线投资者而言，选择低位建仓仍是主体操作思路，而对于短线上而言应暂时选择观望，特别是周内，由于周五晚间公布美国三月份非农就业数据，数据的好坏将直接影响市场短期内的风险偏好，有持仓的投资者应提前做好风险控制与管理，以免造成不必要的亏损。